Rusya'nın Ekonomik Kargaşasının Sebeplerine Bir Bakış
Sahneyi hazırlamak
ABD Merkez Bankası'nın düşük faiz oranlarının , Büyük Durgunluğu takiben gelişmekte olan piyasalar üzerinde derin bir etkisi oldu. Yatırımcılar daha yüksek getiriler aradıkça, sermaye ABD'nin ve gelişmiş ülkelerin dışına ve sınır ve gelişmekte olan pazarlara aktı. Bu dinamiklerden yararlanmak isteyen şirketler, ABD doları cinsinden borçlarını hızla topladılar - Rusya'nın borçları dahil 2008'de GSYİH'nın yüzde 7,4'ünden GSYİH'nın yüzde 17'sine yükselen borçlar.
ABD'de yükselişe geçen faiz oranları ile yatırımcılar ABD piyasalarına yeniden ilgi duymaya başladı ve sermaye gelişmekte olan piyasalardan akmaya başladı. Sermaye çıkışı, ruble gibi gelişmekte olan birçok piyasa parasını devalüe eden ekonomik bir yavaşlamaya neden oldu. Elbette, bu dinamikler, yabancı şirketlerin, yavaşlamayı daha da şiddetlendiren dolar cinsinden borçlarını geri ödemelerini gittikçe zorlaştırdı.
Yükseliş, ABD faiz oranlarının, birçok uzmanın ilk faiz artırımından sonra beklediğinden daha yavaş yükseldiği yönünde. Yurt içi istihdam güçlü seyrederken, ücret büyümesi ve tüketici fiyatları enflasyonu durgun kalmıştır. Enflasyondaki iyileşme olmaması, önümüzdeki dönemlerde faiz artırımlarına hız kazandırabilir. Bu durum, borç geri ödemesi söz konusu olduğunda gelişmekte olan piyasalar için bir miktar zayıflama odağı sağlayabilir.
Düşen Petrol Fiyatları
Rusya'nın ekonomisi, özellikle Gazprom gibi devlete ait devler söz konusu olduğunda ham petrol ve doğal gaza bağımlı. 2014'ün ortalarında ve 2016'nın başlarında ham petrol fiyatları varil başına yaklaşık 100 $ seviyesinden, varil başına yaklaşık 30 dolara düştü ve ülkenin en büyük gelir kaynağı oldu. Yatırımcılar, petrol hisse senetlerini satarak yanıt verdiler. Hükümetin fırtınayı havaya indirme kabiliyeti konusunda daha geniş endişeler var.
ABD'de şist bazlı petrol ve doğal gaz üretiminin artması, varil aralığının 75-80 dolar arasında uzun vadede fiyatlar üzerinde baskı oluşturabilir. Orta Doğu, başlangıçta üretimi durduran şeylleri harekete geçirmek için üretimi yüksek tutmayı sürdürürken, OPEC liderleri bu yana rotayı tersine çevirdi ve fiyatları artırmak için üretim kesintilerine bel bağladı. Bu dinamikler, ham petrol fiyatlarının 2016 yılı başında yapılan düşük seviyelere çıkarak 2017 yılına kadar 50 doların üzerine çıkmasına yardımcı oldu.
Rusya ekonomisi, küresel ekonominin toparlanma belirtileri göstermeye devam etmesi ve OPEC'in üretim kesintilerine bağlı kalması nedeniyle ham petrol fiyatlarının yukarı yönlü baskı oluşturduğudur. Fiyatlar birkaç yıl önce yapılan yüksek oranların oldukça altında kalırken, aynı zamanda 2016 başlarında yapılan düşük seviyelerini de geçiyor ve 2017 boyunca daha yüksek seyrediyor gibi görünüyor.
Ekonomik yaptırımlar
Rusya'nın 2014 ortalarında Ukrayna'yı işgal etme kararı, ABD ve müttefikleri tarafından ülkeye bir dizi ekonomik yaptırım getirdi. Rusya Başbakanı Dimitri Medvedev'e göre, Batı yaptırımları 2014 yılında ülkeye 26.7 milyar dolara mal oldu ve bu maliyetler 2015 yılında 80 milyar dolara yükselmiş olabilir. 2015 yılının ilk iki ayında ülkenin dış ticaretinin değeri yaklaşık yüzde 30 oranında düştü, Gelişmeden önce şeylerin daha da kötüye gidebileceğini ileri sürüyoruz.
Uluslararası Para Fonu (IMF), Rusya'ya uygulanan yaptırımların Kasım 2017'den beri geçerli olduğunu ve ekonomiye GSYH'nin yüzde 1,5'ini enflasyona göre ayarlandığını tahmin ediyor. Bu rakamlar yüzeyde küçük görünse de, ekonominin durgunluktan uzak durmaya çalıştığı bir zamanda bunlar önemli bir yer tutmaktadır.
Ekonomik yaptırımlar, ruble devalüasyonu üzerinde de doğrudan bir etkiye sahipti, çünkü Rus şirketleri, borçlarını yitirmeyi önledikleri için, mevcut borçlar üzerindeki faiz ödeme yükümlülüklerini yerine getirmek için ABD doları veya diğer para birimleri için ruble değişimi yapmaya zorlandılar. Birçok Rus birey, kur riskine maruz kalmalarını azaltmak için dayanıklı mal satın almaya bile başvurdu - ekonomik yaptırımlarla daha zor olan bir şey.