Bir Ülke Faturaları Ödeyemediğinde Ne Olduğuna Bir Bakış
Fransa’dan 1558’de Arjantin’e 2001’de yüzlerce ülke borçlarını tarih boyunca erteledi ya da yeniden yapılandırdı.
Bu varsayılanlardan kaynaklanan hatalar, olağan dışı bir durumdan (teknik bir varsayılan gibi), ekonomisinde önemli bir düşüşe ve bu güne kadar devam etmekte olan uzun vadeli uzun vadeli etkilere kadar değişmiştir.
Bu yazıda, bazı ünlü egemenlerin varsayılanlarına, ülkelere olanlara ve yatırımcıların sorunları önceden nasıl tahmin edebileceklerine bakacağız.
Ünlü Egemen Defaults
İspanya'nın II. Philip'i, 1557'de ilk büyük egemen temerrütünü yaptı ve ülkesi, askeri maliyetler ve azalan altın değeri nedeniyle üç kez daha temerrüde düştü. Sebep? Kralın temerrüt öncesinde yeni kredilere yıllık% 50 faiz ödemesi olduğu ortaya çıkıyor. O zamandan beri, ülke çeşitli nedenlerden ötürü 1557 ve 1939 arasında 15 kez gecikmiştir.
Meksika , 1994 yılında Peso Krizi'ni takiben borcunu erteledi. Pezoda ABD dolarına göre% 15'lik bir devalüasyon, yabancı yatırımcıların sermayeyi hızla çekmelerine ve hisselerini satmalarına neden oldu.
Aynı zamanda hükümet, ulusal borçları ödemek için devalüe edilmiş pesolarla ABD doları almaya zorlandı. Ülke sonunda birkaç ülkeden 80 milyar dolarlık bir borçla serbest bırakıldı.
Daha yakın tarihli bir örnek, 2001 sonunda borcunu 132 milyar dolar olarak borçlayan Arjantin'dir. Üçüncü dünya tarafından ödünç alınan paranın on yedide birini temsil eden miktar.
Bir belirsizlik döneminden sonra, ülke paranın değerini devalüe etmeyi seçti ve nihayet dokuz yılın sonunda GSYİH büyümesiyle yaklaşık% 90 oranında toparlanabilecekti.
Bir Önermeden Sonra Ne Olur?
Ülke varsayılanları işletmelerden veya bireylerden çok farklıdır. İş dışında kalmak yerine, ülkeler bir takım seçeneklerle karşı karşıya. Çoğu zaman, ülkeler borçlarını vadesini uzatarak ya da daha uygun hale getirmek için paralarını devalüe ederek borçlarını yeniden yapılandırırlar.
Sonrasında, birçok ülke sert bir kemer sıkma döneminden geçmekte, ardından da bir süre (ve bazen de hızlı) bir büyüme süreci geçirmektedir. Örneğin, bir ülkenin borcunu ödemek için para birimini devalüe etmesi durumunda, düşük döviz değerlemesi, ürünlerini ihracat için daha ucuz hale getirmekte ve imalat sanayine yardımcı olmakta, sonuçta ekonomiye hızlı bir şekilde başlamaktadır ve borç geri ödemesini kolaylaştırmaktadır.
İzlanda , 2008 yılında en büyük bankalarının dış yardımlarla onları kurtarmadan çökmesine izin verdiği dikkate değer bir istisna idi. 50.000'den fazla vatandaş hayatlarını kaybetti ve uluslararası ekonomiler istikrarsızlaştı, ancak ülke hızla toparlandı ve GSYİH'si 2012 yılına kadar% 3'lük bir büyüme hızına ulaştı. Birçok iktisatçı, ülkeyi geleceğe model olarak gösterdi.
Borç verenler aynı zamanda en itibarsız ülkelere bile borçludurlar çünkü genellikle işlerini kaybetme ya da kişisel iflas gibi her şeyi kaybetmezler. Daha ziyade, ülkeler borcu yeniden yapılandırma eğilimindedir (her ne kadar elverişsiz olsalar da) ve her zaman yolun geri kazanılması için varlıklara sahip olacaklardır. Ne de olsa bir ülke kapılarını sonsuza kadar kapatamaz.
Egemen Varsayılanlarını Tahmin Etme
Hükümetin bir ülke için kasvetli olduğu ortaya çıksa bile, egemenlerin varsayılanlarını tahmin etmek çok zor. Örneğin, analistler Japonya'nın kamu borcunu en az 15 yıl boyunca uyardılar, ancak yine de 1998'de ilk kez düşürüldüğünden daha düşük bir faiz oranına sahip olan GSYİH'nın% 200'ünden daha fazlasında duruyor. Buna göre, varsayılan olarak birçok ülke var. GSYİH'ya% 60'tan daha az borçlanmada yapıldı!
Hükümetler, küresel sermaye akımlarının basit bir tersine çevrilmesinden zayıf gelirlere kadar çeşitli farklı nedenlerden ötürü temerrüt etme eğilimindedirler.
Ancak birçok egemen temerrüdü bankacılık kriziyle sonuçlanıyor. Çalışmalar, krizden sonraki yıllarda kamu borcunun yaklaşık üçte iki oranında arttığını gösterirken, zengin bir ülkedeki kriz periferik ülkelerde sermaye akışlarını hızla değiştirebilir.
Uluslararası yatırımcılar, dünyadaki potansiyel yatırımları analiz ederken bu noktaları akılda tutmalılar.
Anahtar Paket Servis Noktaları
- Çoğu ülke, yaşamları boyunca en az bir kere varsayılan olarak, bazı ülkeler 1500'lerden bu yana 10 kattan fazla gecikmiştir.
- Ülkeler işten çıkmak yerine, bir takım seçeneklerle karşı karşıya kalıyor ve borçlarını ödemekten ziyade borçlarını basit bir şekilde yeniden yapılandırıyorlar.
- Hükümetler, küresel sermaye akımlarının basit bir tersine çevrilmesinden zayıf gelirlere kadar çeşitli farklı nedenlerden ötürü temerrüt etme eğilimindedirler.