Gelişmekte Olan Piyasalarda Değer Üretimi Geri Geliyor
Yatırımcıların neden gelişmekte olan pazarlara ve neden dahil olmak için bazı stratejilere bakmak isteyebileceğine bir göz atalım.
Neden Değer Yatırıyor?
Hem gelişmiş hem de gelişmekte olan piyasalarda değer yatırımı giderek daha popüler hale gelmiştir. Büyük ve büyüyen kanıtlar, ortalama fiyat-kazanç veya fiyat-kitap oranları veya ortalamanın üzerinde temettü ile stoklara yatırım yapılmasının, uzun vadede üstün getiriler sağladığını göstermektedir. Warren Buffett gibi başarılı yatırımcılar bu eğilimlerden yararlanmış ve zaman içinde olağanüstü piyasa dışı getiri elde etmiştir.
2002 yılında Gelişmekte Olan Piyasalar İncelemesinde yayınlanan bir makale, bu eğilimlerin, değer veren hisse senetlerinden daha yüksek getiri üreten “değer” stokları ile gelişmekte olan piyasalara taşındığını göstermiştir. Takip eden bir Credit Suisse raporu, değer stoklarının 2000 ve 2013 yılları arasında gelişmekte olan 21 piyasadan üçünün hepsinde daha iyi performans gösterdiğini ve ortalama “değer primi” nin gelişmiş ülkelerde sadece yüzde 3,1'e kıyasla yıllık yüzde 4,3 olduğunu gösterdi.
Değer stoklarının risk profili, gelişmekte olan piyasalarla ilgilenenler de dahil olmak üzere birçok yatırımcı için cazip olabilir. Hisseleri bir indirimle satın alarak, az varlıklı veya kazançlı yüksek uçan bir hisse senedinden daha düşük bir potansiyel aşağıya doğru. Ayrıca, değer stoklarının “yüksek büyüme” stoklarından daha istikrarsız olduğuna dair kanıtlar vardır, bu da yatırımcıların beta açısından çok daha fazla risk üstlenmedikleri anlamına gelir.
Gelişmekte Olan Piyasalarda Değerleme
Gelişmekte olan piyasalar, ABD Merkez Bankası'nın , parasal genişleme (“QE”) programını geri çekeceğini ve faiz oranlarını yükselteceğini açıkladığında, 2008'deki Büyük Durgunluk döneminde önemli bir düşüş yaşadı. Birçok gelişmekte olan piyasa para birimi değerde önemli bir düşüşe ve dolar cinsinden borçlanmaya bağlı 2 trilyon dolarlık bir borca - gelişmekte olan birçok piyasa hükümetinin ve şirketin kullandığı borçlanmaya - tanıklık etmek için daha maliyetli hale geldi.
Ham petrol fiyatlarındaki dramatik düşüş bu problemleri daha da kötüleştirdi, çünkü gelişmekte olan birçok ülke gelişmiş ekonomilerin çeşitliliğinden yoksundu. Aslında, gelişmekte olan ekonomiler ortalama olarak gelişmiş dünyaya göre yüzde 50 daha az ürün kategorisinde yoğunlaşmaktadır. Ham petrol, Rusya ve Venezuela gibi ülkelerin çoğunun yanı sıra Orta Doğu'da bulunan ülkelerin çoğunun ekonomik çıktısının önemli bir bölümünü oluşturuyor.
Bu dinamikler, gelişmekte olan piyasalardan önemli ölçüde sermaye çıkışlarına yol açmış, bu da değerlemelerini gelişmiş piyasalara göre depresif hale getirmiştir. Örneğin, ABD S & P 500, 19 Ocak 2017 itibariyle 25.37x'lik bir kazanç elde ederken, MSCI Emerging Markets endeksi sadece 12.06x'lik bir fiyat-kazanç oranı ile işlem görmektedir.
Dolayısıyla, değer yatırımcıları gelişmekte olan piyasaların gelişmiş piyasalardan daha fazla fırsata sahip olabileceğini düşünebilir.
ETF'ler, Yatırım Fonları ve Hisse Senetleri
Yatırımcıların bireysel hisse senetleri, borsada işlem gören fonlar (“ETF” ler) veya yatırım fonları dahil olmak üzere gelişmekte olan piyasalara maruz kalmaları için değer yaratan birçok farklı yol vardır.
Uluslararası ETF'ler, karşılaştırılabilir yatırım fonlarından daha düşük masraflarla tek bir portföyde tüm portföyü sağladıkları için maruz kalmanın en kolay ve en uygun maliyetli yoludur. Aralarından seçim yapabileceğiniz pek çok farklı piyasa ETF'si olsa da, sadece bir avuç değerli yatırım fırsatları üzerine odaklanıyor. Bunların çoğu, alternatif indeksleme stratejileri kullanan akıllı beta fonlarıdır.
En popüler gelişen piyasa değeri ETF'leri şunları içerir:
- FlexShares Morningstar Gelişmekte Olan Piyasalar Factor Tilt (TLTE)
- iShares MSCI Gelişen Piyasalar Minimum Volatilite (EEMV)
- SPDR S & P Gelişen Piyasalar Temettü (EDIV)
- WisdomTree Gelişmekte Olan Piyasalar Yüksek Temettü (DEM)
Ortaya çıkan pazar paylarına odaklanmak için tartışılacak daha fazla yatırım fonu vardır, ancak bunların çoğu pasif (akıllı beta olsa bile) fonlardan ziyade aktif olarak yönetilmektedir. Harcama oranları da ETF'lerden önemli ölçüde daha pahalı olabilir, bu da yatırımcıların yöneticinin sicilini ve diğer faktörleri dikkate almasının önemli olduğu anlamına gelir.
Bazı popüler gelişmekte olan piyasa değeri yatırım fonları şunlardır:
- T. Rowe Fiyatı Gelişmekte Olan Piyasalar Değer Stok Fonu (PRIJX)
- Amerikan Yüzyılı Gelişmekte Olan Piyasalar Değer Fonu (AEVVX)
- Markalar Gelişmekte Olan Piyasalar Değer Fonu (BEMIX)
Son olarak, yatırımcılar Amerikan hisse senetleri ya da yabancı hisse senetleri üzerinden Amerikan Depozit Faturası (“ADR”) ticareti olarak birey stoklarını satın alabilirler. Çoğu zaman, bu fırsatları yakalamanın en kolay yolu, hisse senedi indiricilerini kullanmak ve FinViz (www.finviz.com) gibi araçlar kullanarak, indirgenmiş katlar veya yüksek temettü getirileri ile yabancı hisse senedi alım satımı aramaktır. Bunun dezavantajı, bir portföy oluşturmak için daha pahalı olabileceğidir ve bu stokların çoğu daha az sıvıdır.
Alt çizgi
Gelişmekte olan piyasalar tarihsel olarak büyüme yatırımcı hedefleri olmuştur, ancak son zamanlardaki düşüşü değer yatırımcıları için fırsatlar yaratmıştır. Fırsatlara bakıldığında, yatırımcılar değer odaklı yönelimli fonları ya da bireysel fırsatların taranmasını isteyebilirken, yüksek harcamaların, likiditenin ve diğer risk faktörlerinin etkisini göz önünde bulundurmalıdır.