Yatırım Ders 3 - Bilanço Analizinin Yapılması
Genel olarak, maddi duran varlıklar hızlıca nakit olarak dönüştürülemez. Yapabiliyorsa, genellikle kitaplarda taşınan rakamın yakınında bir fiyattır. Aksine, gerçek değer, işletmelere verimli bir şekilde hizmet etme yeteneğinde yatmaktadır. Bir örnek bu önemli kavramı anlamanıza yardımcı olabilir.
Mülk, Tesis ve Ekipman Üretilirken Üretilmediğinde Neredeyse Her Zaman En Değerlidir
Colgate-Palmolive gibi inanılmaz bir iş düşünün. Thomas Jefferson Beyaz Saray'da olduğundan beri çalışıyor. Yatırımcıları fazlasıyla zengin bir şekilde satın aldı ve tuttu ve nesiller boyunca istikrarlı bir şekilde artan bir temettü elde etti. Ürünler milyarlarca insan için hayatı daha iyi hale getiriyor, kendi nişlerine hakim oluyor (kırsal Hindistan gibi bazı yerlerde, Colgate bazen şaşırtıcı bir şekilde% 80 pazar payına sahip oluyor). Bakış açısına göre, dünyadaki en saygın mavi çip stoklarından biri olmasına rağmen, 1982'de doğduğum günde 100.000 dolarlık hisseleri satın almış olsaydınız, şimdi yaklaşık 7,285,450 $ 'dan oturuyorsunuz. Bunlardan 5.928.985.20 $ 'lık hisse senetlerinizin 82.210 adet hissesinden ve 1.356.465 $' ından yıllar içinde toplanan nakit temettülerden gelmiştir.
Bu, herhangi bir temettü yeniden yatırımı bile üstlenmez, ki bu da, bu kâr paylarının Colgate-Palmolive'nin daha fazla payını satın almak için geri çekildiğine sahip olsaydı , bileşiklerin olağanüstü gücünün sonucu olarak sekiz rakamlı aralıkta olsaydınız.
2015 mali yılı sonunda, Form 10-K , net maddi fabrika ve ekipmanlarda 3.796.000.000 $ gösterdi.
(“Net”, birçok bilançoda sabit kıymetleri net bazda listelediğinden, brüt sabit varlıkları ve birikmiş amortismanı ayrı ayrı göstermekten ziyade, size eskiden ikincisini çıkardığınızı gösterir.) Colgate -Palmolive bunu bir açık artırmada satmaya çalıştı, bu miktarın sadece küçük bir kısmını alacaktı. Gerçek değer kaynağı makinelerden gelmiyor. Ekipmanda değil. Bunun yerine, şirketin franchise değerinde . Aynı mülk, tesis ve ekipmana sahip olabilirsiniz ve Colgate-Palmolive'ye çok fazla zarar veremezsiniz çünkü insanların ürünlerine güvenmesini sağlamak için asırlardır. Fikri mülke de ihtiyacın var; marka adı, ticari markalar, ticari sırlar.
Mükemmel İşler Neredeyse Daima Nakit Akışı ve Net Kazançlara Göre Düşük Mülkiyet, Tesis ve Ekipmanlara Sahiptir
Yıllar boyunca, bir firmanın mükemmel bir iş olmasının ne anlama geldiği hakkında oldukça fazla konuştum. Mükemmel bir işin ayırt edici özelliklerinden biri, sürdürülebilir olan sermaye üzerinde yüksek getiri yaratmasıdır. Bu, daha fazla kazanç elde edilmesine yol açar - rekabetçi konumuna zarar vermeden işten çıkarılabilecek karlar.
Enflasyonun çirkin başını yitirmesi nedeniyle satın alma gücünün yerleşik bir korumasını da sunar çünkü faydalı ömrünün sonunda ekipmanı yükseltmek için daha az dolar harcanır.
Aslında, sahip olmak isteyeceğiniz en iyi işlerden bazıları, hiçbir mal, tesis ve ekipmana ihtiyaç duymaz. Kocam ve ben bir üretim tesisi ile bir sözleşmesi olan bir şirkete sahibim. Sorunlarının çoğunu çözen bir e-ticaret çözümü oluşturduk. Buna karşılık, bu firmanın ürettiği gelirin devam eden kesilme hakkını aldık. Sınırlı bir borç şirketi olan bu sözleşmeyi gerçekleştirdiğimiz iş, mülk, tesis ve teçhizata sahip değildir. Yıl boyunca nakit biriktirir ve bunu başka bir yerde kullanmak için hissedar sahipleri olarak kendimize dağıtırız. Bu, tüm makineler, bina yükseltmeleri, bilgisayarlar ve diğer sabit varlıkları kendimiz için ödemek zorunda kalmaktan çok daha tercih edilir.
Ekonomik olarak, bizim işimiz üstündür çünkü biz üretici firmanın bir tür sentetik özünü elinde bulundurarak riskler olmadan mülkiyet sahipliğimizi elde ediyoruz.
Belirli bir sektördeki veya sektördeki şirketlerin bilançolarını analiz ederken, firmaların göreceli mülkiyeti, tesisi ve teçhizatını, üretilen vergi sonrası kardan bir dolara kıyasla karşılaştırdığınızdan emin olun. İşletmelerin bir veya daha fazlası çok daha üretken ise, temelde daha üstün bir işletme haline gelebileceğinden daha yakından bakmak için bir işaret olabilir.