Bunun neden daha iyi olduğunu anlamak için, bir tahvil ihraççısının kredi notunu destekleyen faktörleri anlamaya yardımcı olur.
Puanlar, Standard & Poor's, Moody's ve Fitch gibi belli başlı kredi derecelendirme kuruluşları tarafından atanır ve ihraççının mali sağlığı ve gelecekteki beklentileri temelinde temerrüde düşme olasılığına dayanır. Örneğin, ajanslar aşağıdaki gibi faktörleri değerlendirecektir:
- İhraççının bilançosunun gücü; Özellikle, toplam borç ve nakit pozisyonunun gücü
- Borçlarını giderlerin ardında kalan nakit ile karşılayabilme yeteneği gelirden düşürülür.
- Sektördeki eğilimlerin potansiyel etkileri, düzenleyici çevre, vergi yükü, ekonomik sıkıntıya karşı koyabilme yeteneği, vb. Dahil olmak üzere, gelecekteki görünümünün yanı sıra kazançların büyümesi, kâr marjları vb.
Ajanslar her ihraççiyi bu ve diğer faktörlere dayalı bir mektup ölçeğinde derecelendirir. Değerlendirmeler üç kurum arasında bir miktar farklılık göstermektedir, ancak Fitch ve S & P için AAA, Moody's için Aaa en yüksek sıralaması - borçlanan varlığın borçlarını temerrüde düşürme olasılığının düşük olduğunu göstermektedir.
Dört AAA Şirketinin Devletten Daha Yüksek Puan Vermesi
Yükselen borç, bütçe açıkları ve borç-GSYİH oranının keskin bir şekilde bozulmasından dolayı , ABD, 1990'ların sonlarında olduğu gibi bile aynı derecede uzun vadeli güvenliği sunmuyor. Kredi notunun perspektifinden bakıldığında, en önemli olay Ağustos 2011'de, Standard & Poor's'un Amerika Birleşik Devletleri'nin ABD'deki AAA'dan düşük notu olan AAA'dan ikinci en yüksek notu olan AA + 'ya düşürmesiyle gerçekleşti.
S & P'nin düşüşü için öne sürdüğü başlıca neden, ABD politik resminde daha düşük öngörülebilirlik derecesiydi. Bu durum, borç tavanı gibi konularla ilgili olarak ortaya çıkan kırılganlığı gündeme getirdi.
Yalnız, düşüşün piyasada anlamlı bir etkisi olmadı. Diğer iki kurum yüksek reytinglerini korudu ve hatta S & P'nin kendisi de AAA ve AA arasındaki farkı “finansal taahhütleri karşılayacak kadar güçlü bir kapasite” olarak “çok güçlü bir kapasiteye” karşı ayırıyor.
Ancak, ABD'nin artık üç ajansın en yüksek sıralamaya sahip olmadığı gerçeği, Microsoft, ExxonMobil ve Johnson & Johnson'ın da bu statüyü koruması, dört şirketin devletten daha düşük kredi riski taşıdığı anlamına geliyor. Bu avantaj, üç şirketin de bir bütün olarak ülkeden çok daha iyi borç profillerine sahip olması anlamında haklıdır. Bununla birlikte, aynı zamanda, Amerika Birleşik Devletleri, “para kazanma” ya da para basarak borcunu ödeyebilme yeteneğine sahiptir - tabii ki şirketler için söylenemez.
AAA notu her şey değil
Bu şirketlerin tahvillerini ABD Hazineleri ile karşılaştırırken , birkaç hususu akılda tutmak önemlidir:
- Her ne kadar bu dört şirket ABD hükümetinden daha yüksek puan alsalar da, şirket tahvillerinin devlet tahvillerinden daha yüksek bir verimle ticaret yapması nedeniyle daha yüksek getiriler sunmaya devam ediyorlar. Bu fark “ getiri yayılımı ” olarak bilinir. Bu şirketler finansal olarak güçlü olduğundan ve dolayısıyla düşük temerrüt riskinden dolayı, spreadleri tipik olarak ortalama şirket tahvillerinden daha düşüktür.
- İhraç eden ne kadar yüksek oranda derecelendirilirse gösterilsin, tahvillerinin performansı - özellikle uzun vadeli sorunlar - faiz oranı riskinden ve kredi riskinden etkilenir. Diğer bir deyişle, sadece bir tahvilin AAA olduğu için, yatırımcının ana dalgalanmaların etkisinden emin olduğu anlamına gelmez.
- AAA en yüksek not olsa da, AA veya eşdeğeri olan tahviller de temerrüde düşme açısından son derece güvenlidir. AAA'ya göre sadece dört şirket olmasına rağmen, bu grubun dışında neredeyse aynı derecede güvenli olan bir çok tahvil olmadığı anlamına gelmez.
Son Not
Puanlar, faydalı olsa da, bir yatırımcının bir tahvil seçerken sahip olması gereken tek şey değildir. Standard & Poor's internet sitesinde, bir feragatname niteliğinde olan ve aynı zamanda sağlam tavsiyede bulunan aşağıdaki ifadeyi sunmaktadır: “Bir yatırımın değerlendirilmesinde kredi kalitesi önemli bir konu iken, yatırımın yegâne göstergesi olarak kullanılamaz. Bir yatırım satın alımını değerlendirirken, yatırımcılar portföylerinin mevcut varlıkları, yatırım stratejileri ve zaman ufku, risklere karşı toleransları ve güvenirlik değerinin diğerlerine göre tahmin edilişi gibi çok çeşitli faktörleri göz önünde bulundurmalıdırlar. Seçebilecekleri menkul kıymetler. ”