Yuan, bir rezervden küresel bir para birimine nasıl geçiş yapabilir?

Yuan, Dolar'ı Global Bir Para Birimi Olarak Değiştirecek mi?

Çin , ABD dolarını dünya genel para birimi olarak değiştirmek için para birimini istiyor. Bu, ekonomisi üzerinde daha fazla kontrol sağlayacaktır.

Çin’in ekonomisi büyüyebileceğinden, bunun gerçekleşmesi için adımlar atıyor. Kurumsal yatırımcıların ince bir çoğunluğu bunu kaçınılmaz olarak görüyor, ama ne zaman olduğunu söylemiyorlar. Geri dönüşümlü bir dünyaya doğru bir geri dönüşün geçişini görebilir miyiz? Eğer öyleyse, nasıl ve ne zaman olacak?

Sonuçlar ne olurdu?

Yuan, küresel bir para birimi haline gelmeden önce, önce bir yedek para birimi olarak başarılı olmalıdır. Bu Çin'e şu beş yararı sağlayacaktır.

1. Yuan, daha fazla uluslararası sözleşmeler için kullanılacaktı. Çin, geleneksel olarak ABD doları cinsinden fiyatlandırılan birçok meta ihraç ediyor. Yuan'da fiyatlandırılırlarsa, Çin doların değeri hakkında çok fazla endişelenmezdi.
2. Tüm merkez bankaları döviz rezervlerinin bir parçası olarak yuan tutmak zorunda kalacaklar. Yuan, daha yüksek talep olurdu. Bu, yuan cinsinden tahviller için faiz oranlarını düşürür.
3. Çinli ihracatçılar düşük borçlanma maliyetlerine sahip olacaktı.
4. Çin, Amerika Birleşik Devletleri ile ilgili olarak daha ekonomik bir nüfuza sahip olacaktı.
5. Başkan Jinping'in ekonomik reformlarına destek olur. (Kaynak: "Neden Çin Yuan'ı Rezerv Para Birimi Olmak İstiyor", Bloomberg, 23 Mart 2015.)

Yuan rezerv para birimine nasıl dönüşüyor

30 Kasım 2015 tarihinde Uluslararası Para Fonu yuan durumunu rezerv para birimi olarak vermiştir.

IMF, yuan'ı 1 Ekim 2016'da Özel Çizim Hakları sepetine ekledi. Bu sepet şu anda euro , Japon yeni , İngiliz sterlini ve ABD doları içerir.

IMF bu kararı neden verdi? Çin'in liderleri, başka bir devrimi önlemek için yaşam standardını geliştirmek istiyorlar. PBOCPeople Çin Bankası, yuanı sabit döviz kuruyla dolara tuttu.

Bu, Çin’in ekonomik büyümesinin ABD’ye yapılan düşük maliyetli ihracat sayesinde artmasına izin verdi. Sonuç olarak, Çin'in uluslararası ticaret ve gayri safi yurtiçi hasıladaki payı yaklaşık yüzde 10'a çıktı.

Ticaret büyüdükçe, yuan'ın popülaritesi de arttı. 2015 yılının Ağustos ayında, dünyanın en çok kullanılan dördüncü para birimi oldu. Sadece üç yıl içinde 13. sıradan yükseldi. Japon yeni , Kanadalı loonie ve Avustralya doları aştı. (Kaynak: "Yuan, Dünyanın En Çok Kullanılan Ödemeleri Para Birimi Olarak Yenidir", Bloomberg, 6 Ekim 2015.)

Merkez bankaları bu ticaret seviyesine fon sağlamak için yuan döviz rezervlerini arttırmalıdır. Bu, merkez bankalarının tek başına 700 milyar dolar değerinde yuan alması gerektiği anlamına geliyor. Ancak Avrupa Birliği dünyanın en büyük ekonomisi olsa bile, bankalar sahip oldukları bütün Avro'yu asla satın almadılar . Çünkü ticaretin düşmesine rağmen uluslararası işlemlerin çoğu hala ABD doları cinsinden gerçekleştiriliyor.

IMF, Çin’in sermaye piyasalarını serbestleştirmesini istiyor. Bu, yuan'ın döviz piyasalarında serbestçe işlemesine izin vereceği anlamına gelir. Bu, merkez bankalarının rezerv para birimi olarak tutmasına izin veriyor. Bunun gerçekleşmesi için, Çin'in merkez bankasının yuan'ın avcısını dolara gevşetmesi gerekiyor.

Çin, yuan ile ilgili gelecekteki eylemleri hakkında daha net iletişim kurmalıdır. Federal Reserve , sekiz Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısının her birinde böyle yapıyor.

14 Ağustos 2015'te, PBOC, yuan'ı dolar dönüştürme oranına kadar gevşetti. Sabit döviz kuru yerine, yuan'ın değerini önceki gün kapanış değerine ayarlayacaktır. Beklenenden çok, yükselen yuan, önümüzdeki iki gün boyunca yüzde 3 düştü.

PBOC oranı dengeledi. Artık yuan'ın para politikasında daha güçlü bir araç olmasına izin verme özgürlüğü var. Bu düşüş, çoğu ABD Kongresi üyesi olan Çin reformlarını eleştirdi . Yuan'ın değerinin yüzde 30 veya daha fazla artacağı konusunda uyardılar. Bu, Çin'in bir ihracatçı olarak rekabet avantajını yok edecektir. (Kaynak: "Çin'in Uzun Vadesinde Kısa Bir Adım", The New York Times, 23 Ağustos 2015)

30 Kasım 2015 tarihinde, PBOC, yuan'ın 2016'da yüzde 3 ile yüzde 5 arasında değer kaybına yol açacağını gayri resmi olarak iletti. Banka, 11 Aralık 2015 tarihinde dolar kurunu bir döviz sepetine kaydırmaya başlayacağını açıkladı. Bu sepet dolar, euro, yen ve on diğer para birimini içerir. (Kaynak: "Yuan'ın Peg'ını Dolara Kolaylaştırma Konusunda Yeni Sinyal", Wall Street Journal, 12 Aralık 2015. "Yuan'ın Yeni Baskıya Devam Durumu", The Wall Street Journal, 30 Kasım 2015)

Yuan, Dış Pazarlarda Yavaşça Satılıyor

Çinli liderler döviz piyasalarında yuan ticaretini kolaylaştırmaya başlıyor. Bunu yapmak için daha açık finansal ve politik sistemler var. Çin, 23 Mart 2015'te Amerika için Renminbi Ticaret Merkezi'ni destekledi. (Renminbi, yuan için başka bir isimdir.) Bu, Kuzey Amerika şirketlerinin Kanada bankalarında yuan işlemleri gerçekleştirmesini kolaylaştırır. Çin, Singapur ve Londra'da benzer ticaret merkezlerini açtı. (Kaynak: "Kanada, Çin Para Birimi'ni Artırmayı Amaçlıyor", 23 Mart 2015, Wall Street Journal.)

Eski New York Belediye Başkanı Michael Bloomberg, ABD RMB Ticaret ve Takas Grubu'nun Çalışma Grubu Başkanıdır. Amerika Birleşik Devletleri'nde bir renminbi ticaret merkezi yaratıyor. Grup eski ABD Hazine Sekreterleri Hank Paulson ve Tim Geithner içerir. Böyle bir merkez, Çin'le ticaret yapan ABD şirketleri için maliyetleri düşürecektir. ABD finansal şirketlerinin yuan cinsinden hedge ve diğer türevleri sunmalarına da izin verecek. (Kaynak: "Grup, ABD'deki Çin Para Biriminin Ticaretini Destekliyor" The Wall Street Journal, 20 Kasım 2015)

Çin, 9 Haziran 2016 tarihinde Çin'in Renminbi Nitelikli Yabancı Kurumsal Yatırımcı programı kapsamında 250 milyar yuan (38 milyar $) tutarında bir kontenjan verdi. Amerika Birleşik Devletleri'nde RMB takas işi yapmak için bir Çin ve bir ABD bankası atandı. (Kaynak: "Çalışma Grubu, ABD RMB Ticaretini Destekleme Yol Haritası", "Ecns.cn, 9 Haziran 2016.)

Yuan, Dünya Rezerv Para Birimi olarak Dolar Değiştirebilir mi?

Ticaret seviyesi U.S'nin tek nedeni değil. Dolar dünya rezerv para birimidir. ABD ekonomisinin gücü, güveni aşılamaktadır. En önemlisi ABD finansal piyasalarının şeffaflığı ve para politikasının istikrarıdır.

Öte yandan, Nomura'nın genel müdürü Stuart Oakley, 2013 yılında Çin'in 5 trilyon dolar ayrılmamış merkez bankası rezervine sahip olduğunu ve bunların yuan'da olabileceğini belirtti. Daha fazla ikili swap hattı kuruldukça ve Çin sermaye piyasası liberalizasyonu yolunda ilerlerken, merkez bankalarının bu para birimine sahip olma isteği artacak.

Çin’in yuan’ı dünyadaki para birimi haline getirme tutkusu dolar çökmesine neden olabilir mi? Muhtemelen değil. Bunun yerine, çöküşe değil, dolar düşüşüne yol açan uzun ve yavaş bir süreç olacak.