Piyasa Yapısını Tanımlayan İki Önemli Emtia Terimleri
Emtia yatırımcılarının kendi dilleri vardır. Bir meta için teklif edilen fiyat genellikle nakit veya spot fiyattır, ancak daha çok, bir vadeli işlem takasında işlem gören aktif ay vadeli işlem sözleşmesinin fiyatıdır ve bu fiyatlar, fiyatın sadece bir mal.
Bir tüccar, emtia değerini anlamak için daha büyük bir resme baktı.
Emtiaların Notları
Piyasa yapısı, farklı emtia dereceleri için primler veya indirimler ile bir emtianın diğerinin ürünü olduğu işlem spreadlerini içerir.
Aynı zamanda, bir malın diğerine, aynı zamanda mallar arası spreadlere ve takvim spread'lerine de yer verebilir.
Takvim yayılımları, aynı teslim malın farklı teslimat dönemleri veya süreleri için sahip olduğu fiyat farklılıklarıdır. Genellikle bir analiste, belirli bir ham maddede mevcut arz ve talep durumuna ilişkin en iyi bilgileri sunarlar.
"Emtialar" bölümünde iki terim, takvim yayılımları ile ilgili piyasa koşullarını tanımlar: contango ve backwardation .
Contango Yeni Dans Değildir
Bir emtia tüccarı contango'yu ifade ettiğinde, bu piyasa koşulu, uzak teslimat aylarındaki fiyatların daha yakın teslimat dönemlerinde olduğundan daha yüksek olduğu durumdur. COMEX Gold futures'ı kullanarak bir örnek:
Aralık 2014: 1192.40
Şubat 2015: 1194,00 ABD doları
Ağustos 2015: 1195.10
Aralık 2015: 1202.00
Aralık 2016: 1214,00
Aralık 2017: 1236,90
Her vadeli vadeli işlem sözleşmesinin konttango pazarında giderek daha yüksek bir fiyatla nasıl işlem yaptığına dikkat edin. "Pozitif taşıma" ve "normal pazar" terimleri contango ile eşanlamlıdır.
Backwardation Edebidir
Yakındaki fiyatlar ertelenmiş fiyatlardan daha yüksek olduğunda, söz konusu pazar geri satımdadır. Ertelenmiş teslimat aylarındaki fiyatlar, bir geri satım veya geri pazarlanmış piyasada giderek daha düşüktür.
Bu örnek NYMEX ham petrol vadeli işlemlerini kullanmaktadır:
Kasım 2014: 89.83 ABD doları
Aralık 2015: 88.73 ABD doları
Aralık 2016: 84.05
Aralık 2017: 83.05
Aralık 2018: 82.83 ABD doları
Aralık 2019: 82.00
Vadesi geçmiş vadeli işlem sözleşmelerinin geri pazarlanan bir piyasada giderek daha düşük bir fiyatla nasıl işlem yaptığına dikkat edin. "Negatif taşıma" ve "prim piyasası" terimleri, backwardation ile eşanlamlıdır.
Backwardation Neden Önemlidir?
Bir emtiada kısa vadeli veya uzun vadeli arz açığı varsa, piyasa yapısı geri dönme eğiliminde olacaktır. Yakınlardaki yüksek fiyatlar talebi veya esnekliği kısıtlayabilirken, aynı zamanda üreticilerin üretimlerini, daha hızlı teslimat fiyatlarından yararlanabilecekleri kadar hızlı bir şekilde artırmasını teşvik edebilir.
Biftekün fiyatını düşün. Sığır geliri bir kıtlık nedeniyle yükselirse, tüketiciler domuz eti daha ucuzsa domuz eti satın almaya karar verebilirler. Aynı zamanda, hayvansal protein üreticileri daha yüksek fiyatlardan yararlanmak için sığır eti tedarikini artırmaya çalışacaklardır.
Contango Neden Önemlidir?
Tersine, bir maldaki fazlalık, genel olarak takvim yayılımları söz konusu olduğunda kendisini bir contango olarak ifade edecektir. Contango'nun arkasındaki teori, yakın ufukta bol miktarda tedarikin, daha uzak bir gelecekte bol miktarda tedarik garantisi vermemesidir.
Aslında, eğer sarf malzemeleri aşırı derecede yüksekse, üreticiler gelecekteki üretimi azaltabilirler. Ardından artıyor ve daha az üretim nedeniyle fiyatlar artacak.
Tüketici açısından bakıldığında, fiyat düşüşlerine yol açan büyük kaynaklar talebi artırabilir. Benzin fiyatlarını düşünün. Düştüklerinde, insanlar daha fazla sürmeye eğilimlidir ve bu doğal olarak şişirilmiş malzemeleri azaltır. Emtialarda, contango piyasaları da mevcuttur, çünkü bol arzın finansmanı, depolanması ve sigortası, artı stokları taşıma gereği nedeniyle, bu ileriye yönelik fiyat artışlarına neden olmaktadır.
Biftek ve benzin örnekleri, tamamen ekonomik açıdan, emtia fiyatlarının verimli olduğunu göstermektedir. Contango ve backwardation'ı anlamak, herhangi bir emtia piyasasının mevcut arz ve talep özelliklerini analiz etmede size yardımcı olabilir.
Bir Ayı Piyasasındaki Mallar - Tarihsel Bir Örnek
Emtia fiyatları, 2011 yılında yüksek seviyelere yükseldiğinde bir ayı piyasasına girmiştir. Bu pazar, 2015 yılında iki nedenden ötürü buhar toplamıştır: Dolar, emtia veya hammadde fiyatları ile ters bir ilişki içerisindedir ve daha yüksek seviyelere ulaşmıştır ve emtia fiyatları, aşağı hareket ederek tepki göstermiştir.
Eşzamanlı olarak, Çin'de ekonomik bir yavaşlama oldu . Çin, uzun yıllardır meta için denklemin talep tarafı olmuştu. 2011 yılında sona eren boğa piyasası, Çin'in tüketimi ve hammadde stoğu nedeniyle kısmen gerçekleşti. Çin yavaşlarken, emtia talebi daha da düştü.
Düşük faizli bir ortamda bile, bir yıllık vadeli ham petrol kontratları - bir yıllık ertelenmiş kontrata göre aktif ay vadeli kontratlar - yıl boyunca çeşitli zamanlarda yüzde 20'nin üzerine çıktı.
Aralık 2015 / Aralık 2016 dönemindeki NYMEX ham petrol yayılımı, 8 Eylül 2015 tarihinde hala% 10'un üzerinde seyretti. Eylül 2015'te birçok emtia piyasasında contango, bol miktarda tedarik ve düşük talebin bir araya geldiğine işaret etti.
Contango ve backwardation, arz ve talep temellerinin gerçek zamanlı bir göstergesidir.