Federal Rezervin Yatırımcıları Nasıl Etkileyeceğine Bir Bakış
Federal Rezerv'in gelişmekte olan pazarları etkileyebileceği ve bu pazarlardaki yatırımcılar için ne anlama geldiği beş yol.
1. Kurumsal Varsayılanlara Yükselme
Gelişmekte olan birçok piyasa şirketi, ABD borç faiz oranlarından borç alarak ve daha güçlü yerel para birimleriyle borç geri ödeyerek faydalanmıştır. Uluslararası Uzlaşmalar Bankası'na göre, 2015 yılının üçüncü çeyreğinde banka dışı gelişmekte olan piyasa şirketleri tarafından ihraç edilen dolar cinsinden tahviller, 2008 yılı sonunda sadece 509 milyar dolara kıyasla 1,1 trilyon dolar civarındaydı. faiz oranları.
Daha yüksek ABD faiz oranları bu borçları daha da zor hale getirebilir. Örneğin, Brezilya'nın para birimi 2015'te dolar karşısında düşüş kaydetmeye başladı. Bu durum, şirketlerin ABD doları olarak borçlarını geri ödeyecek gelir elde etmelerini zorlaştırdı. Bu artan maliyetler, yükselen piyasa kurumsal bono piyasasını ve iShares Emerging Markets Corporate Bond ETF (CEMB) gibi ETF'leri zedeleyebilecek bir kurumsal temerrüt dalgasına yol açabilir.
2. Düşük Yabancı Yatırım
Gelişmekte olan pek çok piyasa, 2008 küresel finansal krizinden bu yana önemli ölçüde doğrudan yabancı yatırımlar görmüştür. ABD ve Avrupa'daki tahvil getirileri rekor düşük seviyelerde yer alırken, yatırımcılar yükselen piyasa stokları ve tahvillerini portföy getirilerini destekleyecek şekilde artırdı. Bu gelişmekte olan piyasa ekonomileri, ekonomik büyümeyi teşvik etmek için yabancı yatırımlardaki bu istikrarlı artışa güvenmiş ve son birkaç yıldır önemli ölçüde genişlemeye şahit olmuştur.
Daha yüksek faiz oranları ABD'ye daha fazla yatırımcı çekebilir ve gelişmekte olan piyasalardan sermaye çıkışı sağlayabilir. Bu düşük yabancı yatırım, bu tür yatırımlara dayanan birçok ekonomide frenleri ekonomik büyümeye sokabilir. Sözde kırılgan beş ekonominin bu tür krizlere karşı en savunmasız olduğu düşünülüyor - Türkiye, Brezilya, Hindistan, Güney Afrika ve Endonezya - ve özellikle dikkat çekici.
3. Düşen Para Birimi Değerleri
Gelişmekte olan birçok piyasa, para birimlerinde önemli bir değerlenme yaşadı. Örneğin USD / ZAR döviz çiftleri, 2012 yılında ABD doları, Güney Afrika randımanı karşısında değer kaybettiğinden Ocak 2016'da% 10'dan daha düşük bir seviyeye yükseldi. Güney Afrika, bu artışını çeşitli büyüme girişimlerini finanse etmek ve devlet harcamalarını artırmak için daha fazla ABD doları borçlanmak için döviz değerlemesinde kullanabiliyordu.
Kötü haber, rand - ve diğer gelişmekte olan ülke para birimlerinin - Federal Rezervin faiz oranlarını artıracağı yönündeki beklentilerle birlikte düşmeye başladığı. Bu dinamikler, Güney Afrika gibi ülkelerin dolar cinsinden borçlarını geri ödemelerini zorlaştırabilir - aynı sorun birçok özel şirketin karşı karşıya kalması.
Tek çözüm, para biriminin değerinin düşmesine izin vermek olabilir, bu da ihracata yardımcı olabilecek, ancak yatırımları zedeleyebilir.
4. Egemen Derecelendirme Basıncı
Birçok gelişmekte olan piyasa hükümeti, ABD doları cinsinden borç almak için düşük ABD faiz oranlarından yararlandı. Örneğin, Güney Afrika, dolar düşükken yoğun bir şekilde borç aldı ve büyüme ve bütçe ihtiyaçlarını finanse etmeye yardımcı olmak için gelirleri kullandı. Bu dinamikler, birçok gelişmekte olan piyasada son birkaç yılda daha iyi bir performans göstermesine yardımcı oldu, ancak dolar, değer yükseldiğinde ve bu borçlar daha pahalı hale geldiğinde, strateji onları tekrar ziyaret etmeye geri dönebilir.
Güney Afrika, dünyadaki en büyük dış finansman gereksinimlerinden birine sahiptir, bu da döviz rezervlerinin, dış borcuna hizmet etmek ve ithalat için ödeme yapmak için gerekli olan miktardan daha küçük olması anlamına gelmektedir. Bu dinamikler, ABD doları değer kazanırsa daha düşük bir kredi notuna ve daha yüksek borçlanma maliyetine yol açabilir.
Daha yüksek borçlanma maliyeti, büyümeye yatırım yapmak için gerekli olan finansmanı elde etmeyi zorlaştırabilir.
5. Düşük Dolar Emtiaları
Gelişmekte olan birçok piyasa ekonomisi, ekonomik büyümelerini sürdürmek için metalara güvenmektedir. Örneğin, Brezilya ve Rusya , ham petrol ve doğal gaz fiyatlarına büyük ölçüde bağımlıyken Şili ve Peru, bakır ve diğer sert ürünler üzerinde yoğun bir şekilde çalışıyor. Emtia fiyatları son birkaç yıl içerisinde ABD doları cinsinden fiyatlandırıldıkları ve daha fazla doların aynı meta değerini satın almaları ve daha yüksek bir dolar değerine sahip olmaları nedeniyle arttı.
Dolar değerinde yükselirse, bu dinamikler tersine dönebilir ve emtialar aşağı yönlü baskıyı görebilirdi. Bu gelişmekte olan piyasalar için kötü bir haber çünkü çoğu mal ABD dolarına satılıyor, yani gerçek anlamda daha az gelir elde edecekleri anlamına geliyor. Daha az gelir, bu gelişmekte olan piyasa ekonomilerinde faaliyet gösteren emtia odaklı şirketler için daha yavaş büyüme ve daha düşük değerlemeler anlamına gelebilir.
Alt çizgi
Federal Rezerv, iç piyasalar üzerinde önemli bir etkiye sahiptir, ancak birçok yatırımcı, dış pazarlarda eşit derecede önemli bir etki yarattığını fark edememektedir . Gelişmekte olan piyasalar, faiz oranlarındaki bu değişimlere ve doların yerel para birimlerine göre değerlenmesine özellikle açıktır. Ortaya çıkan sonuç şudur: Federal Rezerv Bankası bunu kabul etmiş ve küresel endişeleri para politikası kararlarına dahil etmiştir - ancak bunun bir etkisi olmayacağı anlamına gelmez.