Yatırımları karşılaştırmak için Sharpe Oranını nasıl kullanacağınızı öğrenin
Bu yazıda, Sharpe Oran'ın yatırımcıların yatırımları hem risk hem de getiri açısından karşılaştırmasını nasıl sağlayabileceğine bakacağız.
Riske Ayarlı Getiri 101
Riski ölçmenin en yaygın yolu, S & P 500 endeksi gibi bir kıyaslamaya göre hisse senedi veya fon volatilitesini ölçen beta katsayısını kullanmaktır. Eğer hisse senedinin 1.1'lik bir beta değeri varsa, yatırımcılar S & P 500 endeksinden yüzde 10 daha volatil olmasını bekleyebilirler. Örneğin S & P 500'de yüzde 30'luk bir artış, yüzde 30'luk bir yüzde 1,1'e eşit olduğundan yüzde 1.1'lik bir artışla hisse senedinde ya da fonda yüzde 33'lük bir artışa neden olacak (ve bir düşüşün tersi).
Beta katsayıları, bir yatırımın alfa hesaplamasını hesaplamak için kullanılabilir. Alfa, bir özsermayenin beklenen getirisini, beta katsayısına ve risksiz oranına dayanarak toplam getirisi ile çıkarılarak hesaplanır. S & P 500'ün yüzde 30 arttığında yüzde 40 oranında artan 1.1 beta katsayısına sahip bir stok yüzde 2'lik bir alfa oluşturarak yüzde 2'lik risksiz bir orana sahip olacak (yüzde 40 - yüzde 33 - yüzde 2 = yüzde 5) - 5 yüzde riske göre ayarlanmış getiri.
Daha yüksek bir betaya sahip yatırımların, pozitif bir alfa görmek için daha yüksek toplam getiri oluşturması gerektiğini unutmayın. Örneğin, 1.1'lik bir beta'ya sahip bir stok, S & P 500 endeksinden% 10 daha fazla getiri ve nötr bir alfa oluşturmak için risksiz oranın üretilmesini gerektirecektir. Bu nedenle, daha güvenli stoklar , uzun vadede daha az zarar riskini beraberinde getirdikleri için daha düşük toplam getiriler elde etseler bile daha yüksek riske göre ayarlanmış getiriler oluşturabilirler.
Sharpe Oranı Nedir?
Beta katsayıları ile ilgili problem, mutlak olmaktan ziyade göreceli olmalarıdır. Örneğin bir yatırımın R karesi çok düşükse, o zaman beta katsayısı anlamlı değildir ve alfa önemli değildir. Alfa aynı zamanda bir yatırımın değerlerine bakarken hisse senedi toplama becerisi ya da şans arasında ayrım yapmaz, bu da fonlar ya da bireysel yatırım fırsatları için bir karşılaştırma aracı olarak kullanılmasını zorlaştırabilir.
Sharpe oranı, bu problemleri çözen, volatilite veya toplam riskin - riskin mutlak bir ölçümü olan - risk başına düşen oranın üzerinde kazanılan ortalama getiriyi alarak, riske göre ayarlanmış getirileri hesaplamak için bir ölçektir. Yatırımcılar, birden çok yatırımı doğrudan karşılaştırabilir ve her bir yöneticinin aldığı, aynı yüzde puan getirisini elde etmek için üstlendikleri risk miktarını değerlendirebilir ve bu da daha adil bir karşılaştırmayı sağlar.
Bu özellikler daha adil bir karşılaştırma yapmakla birlikte, yatırımcılar daha yüksek bir Sharpe oranına sahip yatırımların daha düşük bir orana sahip olanlardan daha uçucu olabileceğini akılda tutmalıdır. Daha yüksek Sharpe oranı, yatırımın risk-ödül profilinin diğerinden daha uygun veya orantılı olduğunu gösterir. Ayrıca, bir Sharpe oranının herhangi bir ölçekte ifade edilmediğini de belirtmek gerekir. Bu, seçeneklerin karşılaştırılmasında yalnızca yararlı olduğu anlamına gelir.
Alt çizgi
Yatırımcılar, riski değerlendirmek için çeşitli fırsatları değerlendirirken, her zaman uzun vadede riskli olabileceği için, riske göre ayarlanmış getirilere bakmalıdır. Beta ve alfalar bunu yapmak için iyi bir yol olsa da, yatırımcılar Sharpe oranını kullanmayı düşünmek yerine, göreceli risk ölçümlerinden ziyade mutlak mutlak kullanımlarını göz önünde bulundurmak isteyebilirler. Bu metrikler, farklı kategorilerdeki farklı fonları veya stokları karşılaştırırken çok daha yararlı olabilir.
Yatırımcılar ayrıca, belirli durumlarda yardımcı olabilecek diğer risk ayarlı getirileri de göz önünde bulundurmak isteyebilirler. Örneğin, Treynor oranı piyasa performansını dikkate almak için standart sapmaların yerine bir beta katsayısı kullanır. Jensen'in Alpha bir portföyün piyasaya göre ne kadar alfa oluşturduğunu belirlemek için sermaye varlık fiyatlandırma modelini kullanır.
Yatırımcılar bireysel ihtiyaçlarına en uygun ölçüyü bulmalıdır.
Şirketler veya fonlar arasındaki değerlemeyi değerlendirmenin birçok yolu vardır. Örneğin, CAPE oranı , tek seferlik katlar yerine döngüsel davranışlara bakan fiyat-kazanç oranının geliştirilmiş bir versiyonunu sunar. Gelecek vaat eden yatırım fırsatlarını belirlemek için başlık değerleme metriklerinin yanı sıra riske göre ayarlanmış getiri metriklerinin ötesine bakmak önemlidir.