Son dakika haberleri pazarları hüzünlendirir - ama toz her zaman yerleşir
Piyasadaki günümüz, volatilite. Son Brexit oylarıyla piyasa yorumcuları, bu gelişmenin küresel ekonomilere getirdiği büyük belirsizliğe ve bunun dünya finans piyasalarının geleceği için ne anlama geldiğine odaklanıyor. Görünüşe göre bu ekonomik / politik bozulmanın ardından herkes çok daha büyük piyasa oynaklığı öngörüyor.
Durun, bir nefes al ve bunu perspektife koy.
Bu ilk kez bir dünya ülkesi iken, gönüllü olarak bir resesyona girme referandumu lehine oy kullandı, “benzeri görülmemiş” terimi, dünya ekonomilerindeki belirsizlikle ilgili olarak sıklıkla tartışılıyor. 2008'deki Lehman başarısızlığı, internet balonunun patlaması, negatif faiz oranları ve 1987'deki borsa çöküşünün eşi benzeri görülmemişti.
Görünüşe göre, eşi görülmemiş küresel ekonomik olayları sürekli olarak yaşıyoruz ve bir şekilde sadece hayatta kalmıyoruz, ilerliyoruz ve gelişiyoruz.
Piyasalardaki popüler anlatı, uçuculuğun artmasıdır. Ancak, basit gerçek şu ki, fiyatlardaki oynaklık - yani piyasa değerlerinin yükselip düştüğü gözlem - yeni bir şey değildir ve üzerinde çalışmak için hiçbir şey yoktur. Ve kanıtlar aslında 90 yıllık bir dönem boyunca genel bir volatilite ölçüsünün değişmediğini gösteriyor.
Çoğu finans uzmanı, getiri standart sapması hesaplanarak volatiliteyi ölçmektedir. Bu, esas olarak toplam geri dönüşlerden ne kadar büyük oranda geri dönüş saptığını gösteren niceliksel bir ölçektir. Örneğin: Üç yıllık bir süre içinde yıllık geri dönüşler yüzde 8, yüzde 10 ve yüzde 12 olsaydı, ortalama getiri yüzde 10'du ve geri dönüşler bu ortalamadan fazla sapmadı.
Öte yandan, üç yıllık bir dönemdeki getirilerin eksi yüzde 10, yüzde 10 ve yüzde 30 olduğunu belirtin. Önceki durumda olduğu gibi, yıllık ortalama getiri yüzde 10'du, ancak bu ortalamadan standart sapma büyük ölçüde daha fazlaydı.
Şimdi, elbette, çoğu yatırımcı riski sevmez ve daha az uçuculuğu tercih eder. Yani, daha yüksek standart sapmaya daha düşük standart sapmayı tercih ederler. Uçuculuk düşük olduğunda geceleri uyumak çok daha kolaydır. Yaygın anlatım, yüksek frekanslı alım satım, düşen komisyon oranlarının, kendinizin yap-sat ticaretinin ve 7/24 finansal haber döngüsünün çok daha fazla volatiliteye yol açmasıdır.
Ancak sadece artan volatilite algısı maalesef pek çok yatırımcının uzun vadede onlara mal olan duygusal ve mantıksız kararlar vermesine neden olmuştur.
Servet Yönetimi, Profesörler Ken Washer ve Creighton Üniversitesi'nden Randy Jorgensen'de yer alan bir makalede, ve ben, aylık bazda ölçüldüğünde, S & P 500'teki oynaklığın çok uzun bir süre boyunca fark edilemez olduğunu fark etti. Standart sapma ile ölçülen aylık volatilite, 1940 yılında yüzde 4'ten biraz daha azdı ve 2014'te yüzde 4'ten biraz daha fazlaydı.
Sorun şu ki, yatırımcılar sık sık bir aydan daha kısa sürelere odaklanıyorlar ve burada kanıtlar büyük ölçüde farklı. Günlük bazda ölçüldüğünde, volatilite 1940'dan bu yana ikiye katlandı. Günlük standart sapma 1940'da yüzde 0,5'ten azdı ve 2014'te yüzde 1,00'e çıktı.
Ancak, insanlar neden daha uzun bir zaman ufku almak yerine günlük dalgalanmalara odaklanıyor?
Cevap, çünkü yapabilirler.
Amerikalılar tarafından tutulan en büyük varlıklardan biri, evlerinde eşittir. Yine de, insanlar, ev eşitliği değerlerinde günlük dalgalanmalar hakkında endişelenmiyorlar. Niye ya? Çünkü bu fırsatı sağlamadılar. Eviniz ve emeklilik hesabınız ile arasındaki fark, size bir dakika boyunca evinizi satın alacakları bir fiyattan bahsetmemesidir - bunu her saniyeden bir güne yapın. Evinizi satmayı planlamıyorsanız, evinizin dakikadan güne, gündüz veya hatta ayda bir kaç dakika değerinde olduğunu neden önemsemelisiniz? Aynı şekilde, yakın gelecekte emekli olmayı planlamıyorsanız, emeklilik hesabınızın değerinin niçin bakımını yapmalısınız?
Geçtiğimiz günlerde komedyen John Oliver, emeklilik planlamasında popüler olan Last Week Tonight'da bir bölüm yaptı. Parça, yatırımcıların uzun vadeli bir görüşe sahip olmaları ve Google "Gene Hackman hala yaşıyor mu?" Gibi sık sık emeklilik hesaplarının değerini kontrol etmeleri gerektiğini vurguladı. Yani, yılda bir kez.
Uzun zaman ufku olan emeklilik yatırımcıları, düşük ücretli bir hisse senedi endeks fonuna ortalama bir dolar maliyet stratejisi benimsemelidir. Yani, her ay sürekli olarak S & P 500 gibi geniş bir çeşitlilik gösteren hisse senedi portföyüne yatırım yapmalı ve pazarın yukarı, aşağı ya da yanlara doğru eğilip değişmediğine ilişkin disiplinli yatırımları yapmalıdırlar.
Son Brexit oylarının ardından gelen ironi, son dönemdeki geri dönüşlerin ne kadar sürdüğüne dair anlatımdı. Piyasalar cuma günü önemli ölçüde düşse de, S & P 500'deki yüzde 3,6'lık düşüş tarihte sadece 180'inci en kötü gündü. Bunu daha da ileriye taşımak için S & P 500, 2016'yı 2038.20'lik bir değerle açmış ve Cuma günü 2037.41 değerinde - neredeyse değişmeden - işlem görmeye son vermiştir. Yıl başında uykuya dalmış ve portföyünüzü kontrol etmek için cumartesi sabahı uyanmış olsaydınız, muhtemelen uykuya geri dönecektiniz.
Brits'in Brexit oyu öncesinde söylediği gibi, ve geçmiş birkaç kuşak için “Sakin ol ve devam et” dedi.
Ve bu arada, Gene Hackman hala yaşıyor.
Robert R. Johnson, Penna'daki Bryn Mawr'da kurulmuş, akredite, derece veren bir akademik kurum olan Amerikan Finansal Hizmetler Koleji'nin başkanı ve CEO'sudur. 1927 yılında Dr. Johnson, 80'den fazla bilimsel makale makalesi yazmıştır ve Dummies için Yatırım Bankacılığı, Fed ile Yatırım Yapma, Stratejik Değerli Yatırım ve Yatırım Planlama Araçları ve Tekniklerinin ortak yazarıdır .
Lou Carlozo, ABD Haberler ve Dünya Raporu için bir yatırım muhabiridir.