Haberlerden Sonra
Bir seçeneğin zımni volatilitesi sabit değildir. Çeşitli nedenlerle daha yüksek ve daha düşük hareket eder. Çoğu zaman değişiklikler kademeli. Ancak, seçeneklerin kuantum sıçramalarında fiyatı değiştirdiği birkaç durum vardır - çaylaklı tüccarları şaşırtarak yakalamak.
- Piyasa hızla düştüğünde, ima edilen volatilite (IV) hızla artma eğilimindedir. Eğer bir Siyah Kuğu veya benzeri bir olay varsa (piyasa dalışı), IV daha yüksek patlayabilir.
- Piyasadaki boşluklar daha da yükseldiğinde, özellikle de daha düşük seviyelerde seyrederken, bir ayı piyasası korkusu kaybolur ve opsiyon primi önemli ve hızlı bir düşüşe uğrar.
- Haberler serbest bırakıldıktan sonra (örneğin, kazançlar açıklanır veya FDA bir rapor verir), IV sıklıkla ezilir. Bu, bugünkü mesajın konusu.
Belirli bir hisse senedi için haberler beklendiğinde (kazanç beyanı, FDA bir uyuşturucu araştırmasıyla sonuçlanır, vb.) Opsiyon alıcıları satıcılardan daha agresiftir ve bu satın alma talebi daha yüksek zımni volatilite ve dolayısıyla daha yüksek opsiyon primi ile sonuçlanır.
Bunun nasıl çalıştığını ve her tüccarın opsiyon fiyatlarına dikkat etmesinin neden bu kadar önemli olduğunu görmek için bir örneğe bakalım. Maliyeti göz ardı edemez, maliyeti göz ardı edemezsiniz. Bu dersi öğrenmek genellikle çok pahalı bir tekliftir.
Herhangi bir opsiyonun ya da spread'in mevcut piyasa fiyatının ticaret planınız için adil bir değeri temsil ettiğini düşünmeyin.
Piyasa fiyatı, ticarete katılanlar tarafından mevcut gerçeğe uygun fiyat görüş birliğini temsil eder. Ve amaçları için makul bir fiyat olabilir. Bununla birlikte, fiyat ticarete girme mantığınıza bağlı olarak hat dışı olabilir.
1. XZW, hisse başına 49 $ ve piyasa kapanır (10 dakika) sonra kazanç ilan edilecektir. Çoğu tüccar, yatırımcı ve spekülatör zaten oyunlarını yapmış. Ancak seçenekler hala aktif olarak işlem görüyor.
2. 30 gün içinde sona erecek seçenekleri düşünelim. Bu seçenekler için "alışılmış" zımni volatilite 30 ila 33 arasındadır, ancak şu anda satın alma talebi yüksektir ve IV pompalanmaktadır (55).
- Bu opsiyonları (grev fiyatı 50) satın almak istiyorsanız, piyasa 2.55 $ ila 2.75 $ (bu değer 55 volatiliteye dayalı olarak 2.64 $ 'dır).
- 55 $ 'lık çağrılara sahip olmayı düşünecek kadar boğa eğer, piyasa 1,05 $ ila 1.15 $ (gerçeğe uygun değer $ 1.11 $).
3. Haberler iyi. Ertesi sabah XZW (53 $ 'dan bir sipariş dengesizliği nedeniyle kısa bir gecikme sonra) ticaret için açılır. Bu,% 8'lik bir açık farktır ve yükselişli yatırımcılar için güzel bir sonucu temsil etmelidir. Şaşırtıcı değil, artık birçok seçenek alıcı var. Aslında dün seçenekleri satın alanların çoğunluğu bugün karlarını almak istiyor. Pek çok satıcıdan dolayı, piyasa yapıcılar 30'luk volatilite tahminine dayalı olarak teklif / satış spreadlerini oluşturuyor.
- Gözden geçirilmiş volatilite neden bu kadar düşük? Seçenekler sona ermeden bekleyen daha fazla haber etkinliği olmadığından . Diğer bir deyişle, stokun normalden daha uçucu olacağını beklemek için bir sebep yoktur. Aslında, hisse senedi fiyatı yeni, post-kazanç seviyesini bulduğunda, bundan daha az uçucu olabilir. Dün hisse senedi fiyatını hareket ettirebilecek bilinen bir olay vardı. Bugün bu artık doğru değil. Böylece, seçenekler itirazlarının çoğunu kaybetti.
- Borsada $ 53 ve 30'da IV (30 gün sonrasına kadar) ile opsiyon piyasaları:
Nis 50 çağrı: 3.50 ila 3.70 $ (gerçeğe uygun değer 3.64 $ 'dır)
Nis 55 çağrı: 0,90 ila 1,10 dolar (gerçeğe uygun değer 1,00 $)
- Bu örnekte, paranın biraz dışında bir opsiyon satın alan kişi (Nis 50 çağrısı) iyi bir kar (1 $) kazanmıştır. Ancak bu karı elde etmek için hisse senedi fiyatında 4 dolarlık bir artış gerekiyordu. O seçenek sahibiysem çok hayal kırıklığına uğrardım. IV 55 iken ve 30 olduğunda satış seçenekleri, para kaybetmek için emin bir yoldur. Eğer IV sadece 50'ye inmiş olsaydı, bu çağrı 1,00 dolar değerinde olurdu. Fakat ima edilen volatilite 30'a çarpıldı ve 'ekstra' dolar 'hiçbir zaman mevcut değildi.
- Nis 55 aramasını satın alan kişi, ticaretinin para kaybettiği için daha da hayal kırıklığına uğradı. IV 50 ise, çağrı 2.14 $ veya mevcut değerinin iki katından fazla olacaktır.
Takeaway: Bu yeni başlayanlar için bir oyun değil.
Haber beklemede olan seçenekleri satın almak için karmaşıklık (yani deneyim) gerektirir. Opsiyon fiyatlarının haberlere nasıl tepki vereceğini tahmin etme yeteneğiniz konusunda kendinizi güvende hissetmelisiniz. İşlem seçenekleri sırasında hisse senedi fiyat yönünü doğru tahmin etmek yeterli değildir. Seçenek fiyatının ne kadar değişeceğinin farkında olmalısınız. Ancak o zaman oyunu yapmanın faydalı olup olmadığına karar verebilirsiniz. Çoğu zaman bu seçenekler satın almak için çok pahalı.
Son bir not: Nis 50/55 çağrı yayılmasını satın alan bir tüccar çok daha iyi oldu.
- Ticaret: Bir Apr 50 çağrı al; Bir dakika 55 çağrı. Borç $ 1,70 veya daha az (muhtemelen 10 sent daha az *).
- Sonuç: Yayılmasını 2,50 $ veya daha fazla (muhtemelen 10 sent daha fazla *) sat.
- Kâr: $ 0.80 ile 1,00 arasında. * Bu yatırımın en az% 47'lik bir geri dönüşüdür. Not: Nis 50 aramasının alıcısı, yaklaşık olarak aynı dolar tutarını kazandı, ancak bu işlem, ticaretin daha yüksek olması için gereken nakit nedeniyle% 33'lük bir geri dönüş (2.70 $ 'lık bir yatırım için 0.90 $).
* Tekliflere bakıp fiyatları sorduğunuzda , limit siparişinizin siparişiniz için daha iyi bir fiyattan mı doldurulacağını bilmek imkansızdır. En iyi tahminim, yukarıda bahsi geçen fazladan "10 sent" i alabilmemiz, ancak sadece bir limit emri girdiğinizde. Bunun sadece bir tahmin olduğunu unutmayın.
Büyük paket, tek seçenek değil, özellikle büyük bir volatilite düşüşünün meydana gelmesi olasılığına karşın, kâr potansiyeli sınırlandırmanın akıllıca olması.