Yükselen Oranlara Karşı Portföyünüzü Koruyun
Faiz Oranları ve Özkaynak Fiyatları
Faiz oranları , başkasının parasını kullanmanın maliyetidir. Merkez bankaları para bastığından, diğer bankaların paraya erişme miktarını artırarak veya azaltarak bu oranları etkileyebilirler. Bu değişiklikler, bu yüksek maliyetler işletmelere ve daha sonra tüketicilere aktarıldığından tüm ekonomi genelinde dalgalanma etkileri vardır. Aslında, faiz oranları bugün kullanılan temel geleneksel para politikası aracıdır.
Merkez bankaları enflasyonu kontrol etmek için faiz oranlarını iki şekilde kullanır:
- Oranları Yükseltmek: Faiz oranlarındaki artış parayı daha pahalı hale getirmekte, para arzını daraltır ve tüketicileri kurtarmaya teşvik etmektedir.
- Düşürme Oranları: Faiz oranlarındaki düşüş borçlanmanın daha ucuz olmasını sağlar, para arzını artırır ve tüketicileri harcamaya teşvik eder.
Faiz oranları temel olarak özsermaye fiyatlarını iş ve tüketici davranışları üzerindeki etkileri ile etkilemektedir.
Yükselen faiz oranları, işletmeleri ve tüketicileri daha az borç almak ve daha az harcama yapmak için teşvik eder, bu da daha az gelir ve net gelir sağlar. Düşük gelir ve net gelir daha düşük hisse senedi fiyatlarına ve potansiyel olarak daha düşük fiyat-kazanç katlarına yol açar. Bunun tersi, faiz oranlarının düşmesi, harcamaların artması ve finansal performansın iyileşmesiyle gerçekleşir.
Faiz oranları da iskonto oranını değiştirerek hisse senedi değerlemelerini etkiler. Bir özsermayenin değeri, bugünün dolarlarındaki gelecekteki tüm kazançların değerine eşitse, yatırımcılar dönem boyunca geçerli faiz oranını temsil eden bir indirim oranı uygulamalıdır. Yükselen faiz oranları, bir şirketin hisselerinin bugün daha az değerinde olduğu anlamına gelir; bu da faiz artırımının zamansal değeri ve piyasa fiyatını teorik olarak düşürür.
Bazı sektörler yüksek faiz oranlarından yararlanabilir ve diğerleri diğerlerinden daha fazla acı çekebilir. Örneğin, finans endüstrisi bir borçlanma eğilimindedir, çünkü borç vermek için daha fazla ücret talep edebilirler. Daha yüksek faiz oranları, ipotek oranlarında artışa ve bankalar için potansiyel olarak daha yüksek bir net faiz marjına yol açmaktadır. Ancak, imalat şirketleri daha yüksek faiz oranlarının daha güçlü bir ABD dolarına ve daha az rekabetçi küresel fiyatlara yol açması eğiliminde olabilir.
Yükselen faiz oranları, düşük tahvil fiyatları ve daha yüksek tahvil getirileri ile sonuçlanmaktadır. Ancak, tüm tahviller aynı değildir. Daha uzun vadeli bonolar, faiz oranlarına göre kısa vadeli tahvillere göre daha fazla dalgalanma eğilimindedir. Bunun nedeni, yükselen faiz oranlarının uzun bir süre boyunca daha yüksek kalmasıdır. Bu durum, başka yerlerde daha cazip getiriler bulmak için daha fazla fırsat maliyeti ile sonuçlanır.
Küresel Ekonomik İyileşme
Merkez bankaları 2008 mali krizine yanıt olarak faiz oranlarını önemli ölçüde düşürdü. Aslında, birçok ülkede sıfıra yakın sıfır, hatta negatif faiz oranları vardı . Halen kriz yaşayan merkez bankaları daha sonra piyasaları desteklemek ve güveni yeniden tesis etmek için parasal genişleme (QE) gibi geleneksel olmayan para politikası stratejilerine yönelmişlerdir. Birkaç yıl sonra, bu stratejiler başarılı oldu ve pazar büyük ölçüde dengelendi.
Tam istihdam ve enflasyon belirtileri nedeniyle, ABD Merkez Bankası faiz oranlarını yükseltmeye ve tahvil alım programlarını azaltmaya başladı. Avrupa Merkez Bankası (ECB) benzer şekilde tahvil alım programlarını daraltmak için harekete geçti ve 2018'in sonlarında faiz oranlarını artırabilir. Sıfır-yakın faiz oranlarının uzun yıllardan sonra, bu eğilimler tahvil ve hisse senedi risklerine yol açabilir.
Faiz artışlarının hızı yavaş olmakla birlikte piyasada büyük bir etki yaratabilir.
En iyi tarihsel karşılaştırma, II. Dünya Savaşı'ndan sonraki dönemdir. O dönemde ABD faiz oranları çok düşüktü ve Federal Rezerv çok sayıda Hazine menkul kıymeti tuttu. Merkez bankası 1950'lerin başlarındaki oranları artırmaya başladı ve enflasyon 1960'ların başlarında kontrol altında kaldı. 10 yıllık Hazine hasılatı sadece% 5 seviyesine ulaştı, ancak S & P 500 yaklaşık yüzde 500 oranında arttı. Bu durum, özkaynakların altta yatan ekonominin güçlü olması halinde faiz artırımına direnç gösterebileceğini gösteriyor.
ABD dışındaki diğer piyasalar, varlık alımlarını azaltmaya başladıkları ve nihayetinde faiz oranlarını yükselttikleri için bu aynı dinamikleri yaşayabilirler. İzole bir olay olarak bakmak yerine faiz oranlarının neden artmakta olduğunu düşünmek önemlidir. Ve ABD hisse senetleri yükselen bir çevre ortamında yükselse bile, uluslararası hisse senedi piyasaları ABD doları karşısında güçleri arttıkça oranlarının artmaması durumunda ABD hisse senetlerinden daha iyi bir performans gösterebilirdi.
Portföyün Nasıl Korunması
Uluslararası yatırımcıların portföylerini korumak için değerlendirmek isteyebilecekleri çeşitli stratejiler vardır.
Faiz oranları arttıkça tahvil fiyatları düşebilir. ABD ve AB'de bu, düşük oranlarla körüklenen çok yıllı tahvil piyasası toplantısı için bir sona erme anlamına gelebilir. Yatırımcılar, tahvil portföylerinin vadelerinin azaltılması için bu risklerin azaltılması veya varlık tahsisinin, tahvillerden daha fazla hisse senedi lehine, eğer istenirse risk ve getiri seviyesi için uygun hale getirilmesi için azaltılmasını düşünebilir.
Özkaynaklar yüksek faiz oranlarından bir düşüş görmeyebilir, ancak bazı sektörler diğerlerinden daha fazla kazanabilir ve acı çekebilir. Tüketici zımbaları, taşınmazlar ve kamu hizmetleri, temettülerin yatırımcılara daha az değer vermesi nedeniyle değerlemelerde bir daralma görebilirken, finansal piyasalar ve sanayiciler faiz oranları yükseldikçe daha iyi performans gösterebilir. Yatırımcılar bu dinamiklerden yararlanmak için sektör rotasyon stratejilerini değerlendirmek isteyebilirler.