Uyarı: Avrupa Anlaşmasını Anlamak
Dizin seçeneklerini kullanma - bireysel stok seçenekleri yerine - bazı avantajlar sağlar. Gelir getirici stratejileri benimseyen tüccarlar (yani, opsiyon primi satma) kar elde etmek için fiyat istikrarına bağlıdır. Bu stratejiler, borsaya bir bütün olarak kıyasla, tüccarın indirgenmiş getirilerini sağlayabilir. Bu beklenen bir şeydir çünkü hiçbir strateji ortalamaları her zaman yenemez.
Örneğin, belirli bir hisse senedi için beklenmedik bir haber duyurusu, bir hisse senedinin fiyatı üzerinde büyük bir etkiye sahip olabilir, ancak bir endekste benzer bir yüzde fiyat değişikliğine yol açacak büyük bir olay gerektirir. Böyle bir fiyat değişikliği, çıplak (takılmamış) seçenekler satan tüccar için genellikle büyük bir kayıpla sonuçlanır. Ticaret hedefiniz zaman kaybını veya pozitif Theta'yı toplarken, endeks opsiyonlarını ticaret yapmak genellikle daha verimlidir.
NOT: "Satış seçeneği primi", zamanın geçişinden para kazanan stratejileri ifade eder. Bu yöntemler olumlu Theta ve negatif Gamma'ya sahiptir ve kar elde etmek için yükselen fiyatlara bağlı değildir.
Amerikan vs Avrupa Seçenekleri. Uzlaşma Fiyatı
Anlaşma bedeli, dayanak varlığın resmi son kullanma kapanış fiyatıdır . Paranın ve paranın karşılığındaki seçeneklerin hiçbir değeri yoktur ve değersizdir. Para içinde seçenekler onların değerinde.
Endeks opsiyonlarını işlemek için süreci gerçekten anlamalısınız.
İndeks seçeneklerinde yeni gelen birçok kişi, temel bilgileri anlamadaki başarısızlığı nedeniyle önemli bir kayıp yaşadı. Ve bazı sempatilerim var çünkü AM-yerleşmiş opsiyonlar için uzlaşma fiyatının belirlenmesi sezgisel değil.
- Son kullanım tarihi Cuma günü sona eren bir işlemin sona ermesi durumunda, son işlem takas fiyatını belirler. Bu, sabahları sona eren Avrupa tarzı seçenekler için geçerli değildir (RUT, NDX ve 3.-Friday SPX).
Sorunları daha da karmaşık hale getirmek için, opsiyonun özelliklerine bağlı olarak, uzlaşma fiyatının hesaplanması için iki farklı yöntem vardır.
İlk SPX seçenekleri sadece her ayın 3. Cuma günü sona ermiştir. Bugün, diğer son kullanma tarihleri mevcuttur (Haftalık ve son kullanma tarihi geçerlilik süreleri). RUT , NDX ve "orijinal 3. Cuma SPX opsiyonları" için uzlaşma fiyatları endekste her bir hisse senedi için açılış stok fiyatı kullanılarak hesaplanmaktadır. Pazar günü sona ermeden bir gün önce, pazar perşembe günü kapanırsa, bu seçenekler alım satım işlemini durdurur.
Böylece, Perşembe günü işlem yapmayı durdurmadan önce tüm pozisyonları kapatmayan herhangi bir tüccar, bir gecelik riske girer. Pazar boşluklarının Cuma günü daha yüksek veya daha düşük olması durumunda, uzlaşma fiyatı Perşembe günü kapanış fiyatından çok farklı olacaktır. Seçenekler Cuma günü işlem yapmıyor ve elverişsiz bir piyasa açılışını hafifletmek için hiçbir şey yapamazsınız. Kısa bir seçenek pozisyonunu ( çıplak kısa veya formanın bir parçası) karşılayamazsanız, o zaman pozisyonunuz çok dezavantajlı bir fiyata yerleşebilir. Premium satıcıların bu AM yerleşik ödemeli seçenekleri Cuma günü doldurabilmelerini tavsiye ederim.- SPXPM ve SPXW (haftalık ve ay sonu) seçenekleri, geçerlilik süresinin sona ermesi Cuma günü. Alış-ödeme değeri, S & P 500 Endeksi'nin Standard & Poor's tarafından son kullanma tarihinde bildirilen resmi kapanış fiyatıdır . NOT: SPXPM seçenekleri "orijinal SPX seçenekleri" ile benzerdir, ancak SPXPM seçenekleri işlem süresinin tamamının bir bütün olarak işlem görmesini sağlar (son kullanma tarihi Cuma). SPXW seçenekleri haftalık veya aylık olarak sona erecek şekilde düzenlenir - ancak asla 3. Cuma günü gerçekleşmez. SPX EOM (ay sonu) seçenekleri PM-yerleşmiş ve belirtilen takvim ayının son iş gününde sona ermektedir.
Orijinal dizin seçenekleri, 3-Cuma SPX, NDX ve RUT seçenekleriyle birlikte, her zaman "AM yerleşti" ve bu isimlendirme devam ediyordu.
Daha sonra "PM yerleşti" seçenekleri sunuldu ve bu terim, ödeme fiyatı belirli bir endeks için günün son fiyatı olan opsiyonları ifade eder.
- “Uzlaştırılan” opsiyonlar için uzlaşma fiyatı endeks fiyatının endeksten oluşan münferit stokların açılış fiyatına göre hesaplanmasına bağlıydı. Bu gerçek bir dünya fiyatı değil.
- "PM yerleşti" opsiyonları için uzlaşma fiyatı, Standard & Poor's tarafından rapor edilen endeksin gerçek kapanış fiyatıdır.
Ince fark dikkat edin. PM yerleşik seçenekler, normalde hesaplandığı gibi indeks değerini kullanır. Bu değer, her bir hisse senetinin işlem gördüğü en son fiyata bağlıdır. Diğer bir deyişle, neredeyse tüm fiyatlar çok yenidir.
Ancak son dönemde işlem yapmayan stoklar veya son fiyat kullanılır.
Ancak, AM yerleşik endeks hesaplamaları için, sadece bir fiyat önemlidir - açılış fiyatı. Çoğu zaman, uzlaşma fiyatı (SPX için 1:00 PM'de yayınlanan ve piyasaya NDX ve RUT için kapatıldıktan sonra) herhangi bir sürpriz sunmuyor. Bununla birlikte, piyasa açılışta boşa çıktığında, durum çok farklıydı ve çoğu zaman, bilgisizler için “inanılmaz” bir değer yarattı.
Bu Olasılığın Farkında Olun
Aşağıdaki senaryo, "sürprizlerin" nasıl oluştuğunu açıklar:
- ABD pazarı açılmaya hazır olduğu için (09:30 ET), büyük miktardaki stoklar satılıyor çünkü bazı kötü haberler havada. Politik bir karışıklık, büyük bir şirketten elde edilen şaşırtıcı bir kazanç raporu ya da sadece Asya ve Avrupa'daki pazarların oldukça düşük bir sonucu olabilirdi. Hisse senedi satışa sunulduğunda fiyatlar düşüktür.
- Açılış çanından beş dakika sonra, endekste yer alan pek çok hisse senedi, satış emirlerinin dengesizliğinden dolayı ticaret için henüz açılmayacak. Böylece, Standard & Poor's “mevcut” SPX değerini yayınladığında, henüz açılmamış olan her bir hisse için bir önceki günün kapanış fiyatlarını içerir. Böylece, SPX sadece mütevazı bir düşüşle "açılmış" görünecektir. Sorun şu ki, bu açılış SPX fiyatının nihai ödeme fiyatı ile ilgisi yoktur . Bu fiyatın henüz belirlenmemesi ve tüm stoklar açılıncaya kadar hesaplanamaması.
- Bir satış dengesizliği olduğunda (aynı zamanda bir satın alma dengesizliği de olabilir), alıcılar, mevcut durumu yansıtan tek bir fiyat üzerinde anlaşmak gerektiğinden, satış için tüm stoğu emecek şekilde bulunmalıdır. Bu fiyat bulunana kadar, dengesizlik kalır ve hisse senedi ticareti yapmaz.
- Bireysel hisse senetleri için dengesizlik satıldığında ne olacağını düşünün, ancak piyasa (zaten ticarete başlamış olan hisse senetleri için) güçlendirir. Satıcılar sahneye daha fazla alıcı geldikçe ortadan kayboluyor. Satıcılar artık alıcılar tarafından sayıca azalıyor ve hisse senedi fiyatları kademeli olarak yükseliyor. Bu, henüz açılmamış olan stoklarda ve bu stokların kademeli olarak yavaş yavaş satış baskısını hafifletir - ancak fiyatlar hala bir önceki günün kapanışından önemli ölçüde düşük.
- Tüm (veya hemen hemen tamamı) 500 SPX hissesinin işlem görmesiyle birlikte, borsa ralliyi tamamladı ve son yayınlanan SPX fiyatı (örneğin) iki puan daha yüksek olabilir. İşlem gününün kalan kısmı olaysız ve en düşük SPX fiyatı 7 puan düştü. Paranın az olduğu kısa vadede tüccarlar rahatlamış hissederler çünkü “koyarlar”, bu koğuşların paraya girmediğini ve değere atlamamış olduklarını bilirdi.
- Anlaşma fiyatının ralliyi görmezden geldiğini anlamak önemlidir. Ödeme fiyatı her hisse senedi için günün ilk ticaretine bağlıdır. Bazı işlemler düşüşün en kötü olduğu dönemde gerçekleşti, ancak daha sonraki işlemler daha önceki kapanıştan daha düşük fiyatlarda gerçekleşti. Tercüme: ralliyle birlikte, yeni açılan hisse senetleri SET'teki bir düşüşe (SPX ödeme değeri) katkıda bulunur.
- Duman temizlendiğinde ve SET yayınlandığında, SET, bir önceki günün kapanışından 20 puan daha düşük olarak ilan edildiğinde satıcılar acı çeker. Onlar "komplo" diye bağırıyorlar ve tüccarların onları aldattığına inanıyorlar. Ama gerçek şu ki, tüccarların kuralların ne olduğu hakkında bir fikri olmadı ve kimsenin suçlamadan sorumluluğu yoktu.
Bu mutsuz senaryonun hesap değerinizi incitmesini önlemek oldukça kolaydır. Ticaret yaptığınız seçeneklerin ayrıntılarını öğrenin ve risk altında kalmaktan nasıl kaçınacağınızı öğrenin. AM-uzlaştırma riskinden kaçınmak için, son günde opsiyonların ticaretinin yapılacağı pozisyonlardan çıkın. Ticaretin açılmasında sona erecek endeks seçeneklerini tutmanın iyi bir nedeni yoktur.
OEX seçeneklerinin benzersiz olduğunu unutmayın . Onlar nakit yerleşimli ve Amerikan tarzı. Bunlar çıplak seçenekleri veya seçenek spreadleri satan tüccarlar tarafından en iyi şekilde önlenir.