Stok Değerleme Kitapları: Bir Perakende Stoka Nasıl Değer Verilir: 2. Bölüm

PEG, P / S, Forward P / E ve P / B oranının perakende stokları ile nasıl çalıştığı

Büyümede Faktoring

P / E oranı yararlı olsa da, sadece bir borcun geçen yılki kazançlara göre ne kadar ucuz olduğunu söyler.

Tüketicilerin değişen kaprislerine tabi olan perakendede geçen yılki sonuçlar bize fazla bir şey söylemeyebilir. Bu soruna açık bir çözüm, büyümeyi denkleme dahil etmektir.

Bunu yapmanın en basit yolu, gelecek 12 aylık dönemde (önceki yılın net geliri yerine) tahmini kazançları kullanan bir P / E olan “İleriye Doğru Ö / Z” ile gerçekleşmektedir. Yatırım alanlarının çoğu, ileriye dönük P / E'yi bir hisse senedi senedi sayfasında listeler; Bir hisse senedinin fiyatını öngörülen EPS'ye bölerek hesaplanır.

Büyümeyi etkileyen bir diğer popüler değerleme aracı, Kazançlı Büyüme Oranı veya PEG oranıdır. Efsane yatırımcı Peter Lynch tarafından popüler hale getirilen PEG, hisse senedinin beklenen büyüme oranını belirliyor. Tipik olarak, bir stokun P / E oranını gelecek yıl boyunca tahmin edilen büyüme oranına bölerek hesaplanır (bazen beş yıllık bir projeksiyon kullanılır).

PEG ile yüksek bir P / E stoğu alçaktan daha ucuz olabilir.

Eğer bir stok% 20'lik bir büyüme oranına sahip 20'lik bir P / E'ye sahipse, söz konusu stok 1 PEG'e sahip olacaktır.% 10'luk bir büyüme oranı ile 10'luk bir P / E'deki başka bir hisse senedi ticareti, bir PEG'ye sahip olacaktır. 2. Bu nedenle, alt P / E (10) ile stok daha pahalı olacaktır.

PEG ve Forward P / E, her ikisi de büyüme içinde iken, ikisi de sorunludur.

Her ikisi de, çoğu zaman yanlış olan ve geçmiş performansa dayalı önyargılar ile dolu olan kazançların ve gelecekteki büyüme oranlarının analist konsensüs tahminlerine dayanır. Bu yüzden onları bir kılavuz olarak kullanın, güvenli bir güvenlik değildir ve büyüme projeksiyonlarını garanti yerine gevşek bir aralıkta düşünün.

P / S oranı

Son bir temel değerleme aracı, Satış Fiyatı Oranı veya P / S oranıdır. P / E gibi P / S, büyümeyi dikkate almaz, ancak perakende stokları için hala değerli bir araçtır. P / S oranı, bir hisse senedi değerini, üst gelirden değil, kazançlardan ölçer. Bir şirket P / S almak için, hisse senedi fiyatlarını satışları takip eden oniki ay (TTM) dönemi boyunca bölün. Çoğu değerleme aracı gibi, sayı ne kadar düşükse, o kadar iyidir.

P / S'nin savunucuları, bir kerelik ücretler nedeniyle dalgalanabilecek ve satışlardan daha kolay manipüle edilebilen kazançları hariç tutuyorlar. P / S oranı, perakende sektöründe, özellikle perakende büyüme stokları için, diğer sektörlere kıyasla daha yararlı olabilir.

Örneğin, Amazon.com'a bir göz atın. Çevrimiçi perakendeci, son yıllarda kazançlarını feda ederek, işlerini ağır bir şekilde yatırım yapan fiyatlarını düşürerek, geniş bir yelpazedeki rakiplerin pazar payını çalmakla sonuçlandı.

Amazon hala büyüme modunda, bu yüzden pazar payını kazançlara göre değerliyor. Bu gerçek göz önüne alındığında, Amazon P / E tarafından P / S'den çok daha pahalı görünüyor.

Ne kayıp?

Bu diziden çıkarılmış bir popüler değerleme aracı kitap değeridir. Değerli yatırımın babası olan Ben Graham tarafından ünlü olan kitap değeri, bir işletme varlığının değeridir. Popüler Fiyat - Kitap oranı, hisse senedi fiyatını kitap değerine göre ayırır. P / E, PEG ve P / S gibi, sayı ne kadar düşükse, o kadar iyidir.

Ancak, perakende satış stokları söz konusu olduğunda, kitap değeri ve P / B oranının bir dizi nedenden ötürü kullanımı sınırlıdır.

1. Tüm perakendeciler, vinç ve emlak gibi maddi duran varlıklar taşımamaktadır. Bu "varlıklar" bir bilançodaki maddi olmayan varlıklardan daha değerli görünebilir olsa da, bunlar genellikle büyük bir yüktür. Örneğin, Netflix, Blockbuster'ın mağazasının "varlıkları" nın genel maliyetlerine sahip olmadığı için Blockbuster'ı işten çıkarabildi. Mağazanın ortaya çıktığı gibi bir varlık olarak gizlenmiş bir yükümlülük vardı. Yakın uçta Tilki, Netflix'ten çok kitap bazında daha çekici görünüyordu.

1. Nike gibi bazı perakende şirketleri markalarına değer katıyor. Güçlü bir marka, maddi defter değerinde ölçülmez ve genel olarak değer vermek zordur, ancak Nike'ın markası, maddi varlıklarından çok daha değerlidir.

Bununla birlikte, perakende stoklarının analizinde kitap değerini atlamak isteyebilirsiniz. Konuştuğumuz diğer araçlar, karmaşık bir değerleme bulmacasının parçalarıdır; bunların hiçbiri tamamen doğru değildir ve analizinizde bunların tümünü veya daha karmaşık araçları kullanarak sonuçlanabilir. Değerleme, yatırım yapan her şey gibi, sanat ve bilimin eşit parçalarıdır. Temel bilgiler sizi doğru yönde gösterecektir, ancak nihayetinde hisse senedi için adil bir fiyatın ne olduğu (veya olmadığı) üzerine bir çağrı yapmanız gerekecektir.