Yatırımcılar Neden Bağlamında P / E Oranlarına Bakmalı?
Değer Nasıl Ölçülür?
Değeri ölçmenin en yaygın yolu, bir yatırımcının bir hisse senedine sahip olmak için ödediği kazançların çoğunu temsil eden fiyat-kazanç oranı veya P / E oranıdır. Örneğin, 20x P / E oranı, yatırımcıların şirketin yıllık kazancının 20 katı kadar ödeme yaptığı anlamına gelir. İleriye dönük P / E oranları, gelecek 12 aylık dönemde beklenen kazanç büyümesini hesaba katarak, büyümekte olan şirketler için P / E oranından daha düşük olma eğilimi göstermektedir.
Bu P / E oranları bağlamında düşünülmelidir. 100x P / E oranı yüksek görünebilir, ancak şirket her yıl kazançlarını ikiye katlıyorsa, çok makul olabilir. Öte yandan, 5x P / E oranına sahip bir şirket ucuz görünebilir, ancak kazanç hızla düşüyorsa, bu böyle bir pazarlık olmayabilir. Bir şirketin P / E oranı da faiz oranları gibi dış faktörlere bağlı olarak değişebilir ve yatırımcılar genel olarak özkaynaklara daha fazla ödeme yapmaya isteklidir.
Bütün bir ülkeyi analiz ederken, uluslararası yatırımcılar genellikle bir referans endeksinin toplam P / E oranına bakmaktadır. Harika bir örnek, S & P 500'ün P / E oranına bakarak ABD hisse senetlerinin aşırı değerlendiğini veya değer düşüklüğünün olup olmadığını belirleyecektir. Bu durumlarda, enflasyonu hesaba kattığı için , döngüsel olarak ayarlanmış P / E oranı veya CAPE oranı sıklıkla kullanılır.
Bu ABD'de mütevazı olsa da, gelişmekte olan piyasalarda daha değişken enflasyon oranları ile karşı karşıya kalarak çok daha büyük bir etkiye sahip olabilir.
Sürüş Performansı Nedir?
Fiyat-kazanç oranları, değerlemelere bakarken yardımcı olabilir, ancak hikayenin tamamını anlatmaz ve bağlamda değerlendirilmeleri gerekir. Aslında, bir küresel hisse senedi endeksi P / E oranı ve bir sonraki yıldaki getirileri arasında korelasyon yoktur. Değerlemeler bazı yıllarda ortalamanın üzerinde olabilir, ancak bu bir düzeltmenin yakın olduğu anlamına gelmez. Kararlarını tamamen değerlemeye dayandıran yatırımcılar, önemli boğa piyasasına giremezler.
Birçok ülke aynı zamanda sürekli olarak P / E oranlarına dayalı olarak aşırı veya düşük değerlidir. Örneğin, ABD daha yavaş büyüme oranlarına rağmen yükselen piyasalara oranla daha yüksek P / E oranlarına sahip olma eğilimindedir. Bunun nedeni, yatırımcıların ABD pazarının vade ve istikrarı için bir prim ödemeye istekli olmalarıdır. Başka bir deyişle, riske göre ayarlanmış getiriler , düşük riskli ABD endekslerini yüksek riskli gelişmekte olan piyasalarla karşılaştırırken çok daha benzer olabilir.
Fiyat-kazanç oranları da para politikasına dayalı olarak şişirilebilir ya da azaltılabilir. 2008 mali krizinin ardından, birçok gelişmiş ülke faiz oranlarını sıfıra indirmiş ve parasal genişleme programlarını uygulamaya koymuştur.
Bu olağandışı önlemler, yatırımcıları öz kaynaklara teşvik ederek arz / talep dengesizliği yarattı. Bu dengesizlik, doğal olarak, kazançların aynı kaldığını varsayarak daha yüksek P / E oranlarına yol açacaktır.
Dış Piyasalar Nasıl Analiz Edilir?
Uluslararası yatırımcılara, uluslararası piyasalara değer vermek için fiyat-kazanç oranlarının ötesine geçme konusunda iki önemli yönlendirme vardır.
En önemli paket servis, çeşitlendirmenin önemi. Büyük ülkeler arasındaki eşitlik korelasyonları, 2018'in başlarından bu yana on yıllardır en düşük seviyelerine düşmüş, bu da uluslararası yatırımlarla bir portföyün çeşitlendirilmesi için mükemmel bir zaman olmuştur. Dünyanın bir bölgesindeki hakkaniyetler aşırı değerlenirse, çeşitlendirme, dünyanın diğer bölgelerindeki düşük değerlemelerin, potansiyel riskleri ve hatta zaman içinde portföy getirilerini dengelemesine yardımcı olur.
İkinci paket, P / E oranlarının arkasındaki duruma bakmaktır. Eğer bir ülkenin P / E veya CAPE oranı yüksek görünürse, yatırımcılar, kazançları büyüme oranlarına ve bunları içine alacak para politikalarına bakmalıdır. Eğer değer düşük gözüküyorsa, yatırımcılar para politikasındaki eğilimlere ve düşük oranlara katkıda bulunabilecek diğer faktörlere benzer bir şekilde bakmak isteyebilirler. Jeopolitik veya ekonomik risk faktörleri de dikkate alınması önemlidir.
Fiyat-kazanç oranları, bir şirketin değerlemesini, endüstri karşılaştırmalarının kolayca elde edilebileceği ve dış değişkenlerin sınırlı olduğu, ancak farklı ülkelere bakıldığında daha az belirleyici olduğu, bir şirketin değerlemesini değerlendirmenin harika bir yoludur. Bu durumlarda, yatırımcıların bağlamı olmalıdır.