Vadeli işlem sözleşmelerinin ya da teslimat tarihinin sona ermesinde, vadeli işlem sözleşmelerinin vadeli fiyatların fiziksel fiyatlara yaklaştığı süreç, vadeli işlem sözleşmelerine bağlıdır.
Vadeli işlem sözleşmelerinin ömrü boyunca vadeli işlem fiyatları, temel fiziksel emtia fiyatı ile yüksek oranda korurken, bu korelasyon teslimat tarihine kadar mükemmel değildir. Aktif ay veya yakındaki vadeli işlemler fiyatı ile bir emtianın fiziksel fiyatı arasındaki fark esastır. Temel hesaplama formülü şöyledir:
Nakit (eksi) Vadeli İşlemler = Temel
Onun ekimi üzerinde mısır yetiştiren bir çiftçi örneğini düşünün. Çiftçi, mısır mahsülünün hasadının sonbahar mevsiminde gerçekleşeceğini biliyor. Çiftçinin Chicago Ticaret Borsası'nın (CBOT) Chicago Ticaret Borsası (CME) bölümüne yeni ürün vadeli işlem sözleşmeleri satacağı fiyat riskini korumak. Aralık ayı (yeni ürün) mısır vadeli işlem sözleşmesi, çiftçilerin mahsulü için bir fiyat karşılığında hedge etmek veya kilitlemek için kullanılan araç olacaktır.
Mısır için nakit fiyatının fiziksel pazardaki bushel başına 3.90 dolar olduğu bir örneği ele alalım. Mısır için Aralık vadeli satış fiyatı kile başına 4.00 $ ve çiftçi vadeli satıyor ise temel altında 10 sent (mısır fiyatı ve fiziksel fiyat arasındaki fark). Aşağıdaki terim, nakit fiyatının finansal riskten korunma işlemi sırasında vadeli fiyatın altında kalması anlamına gelmektedir.
Altında olduğu zaman, piyasanın normal veya contango olduğu anlamına gelir - arz sıkıntısı yoktur. Baz bittiğinde (nakit fiyatı vadeli işlem fiyatının üzerindedir) bu, piyasanın premium bir pazar olduğu veya geri satıldığı anlamına gelir - arz sıkıntısı vardır.
Çiftçi açıklandığı şekilde bir riskten korunma stratejisi çalıştırdığında, çiftçi baz risk için fiyat riskini değiştirir. Temel risk, nakit fiyatı ile vadeli işlem fiyatı arasındaki farkın bir diğerinden ayrılma riskidir. Bu nedenle, çiftçi hâlâ fiyat riskini değil temel riskini mahsulü üzerinde riske sokuyor. Çiftçi, vadeli satış yaparak kısa bir korumaya geçti. Çit , çiftçinin artık uzun sürdüğü bir pozisyon yaratır.
Mısırın peşin fiyatı, vadeli işlem fiyatına göre artarsa, bir güçlenme durumu söz konusudur. Bu, temelin daha olumlu veya daha az olumsuz olmasının sonucu olabilir. Örneğimizde, altında 10 kuruştan 5 kuruşa bir hareket temelin güçlendirilmesi olacaktır. Bu, çiftçi için daha iyi bir ekonomik sonuç doğuracaktır. Bazaltın altında 10 kuruştan 15 sente çıkarılması, çiftçi için daha kötü bir ekonomik sonuç doğuracaktır. Bu, temelin daha olumsuz ya da daha az pozitif olduğu bir zayıflama koşulunun bir örneğidir.
Çiftçinin mısır mahsulünü fiziksel pazarda satması için zaman geldiğinde, çiftçi vadeli pozisyonunu kapatıyor. Çiftçi fiyat riskini oluşturan kısa pozisyonu geri alacak. Nakit ve vadeli işlemler arasındaki fark (esas) işlemin tamamlandığı tarihte 10 kuruş ise, hedge mükemmeldi. Temelin altında 10 kuruşun altında ise, çiftçi temel hedge üzerinde para kaybeder. Eğer temel 10 kuruştan daha yüksekse, çiftçi temel riskten korunma için para kazanır.
Örneğimiz bir çiftçi, bir üretici olarak kabul edildi, ancak bir malın gelecekteki fiyat riskinden korunmak için vadeli işlemler satın alan tüketiciler, aynı zamanda, sadece başka bir yönde, baz risk için fiyat riskini de değiştiriyorlar. Çiftçi, düşük fiyatlara karşı korumak için geleceği kullanıyor; Tüketici, daha yüksek fiyatlara karşı korumak için vadeli işlemler kullanmaktadır.
Tüketici uzun bir hedge olan futures alacaktı. Uzun korunma sayesinde, tüketici temel olarak kısa olacaktır. Bu nedenle, tüketici çiftçinin tam tersi riskine sahiptir. Eğer temel zayıflarsa, tüketici korunma nedeniyle olumlu bir ekonomik sonuca sahip olur ve eğer güçlenirse, tüketici olumsuz bir ekonomik sonuca sahiptir.
Baz riski, piyasa katılımcılarının vadeli işlem piyasalarını daha sonraki bir tarihte gerçekleşecek bir alım veya satımdan korunmak için kullandıkları zaman ortaya çıkar. Bazal, tarım piyasalarına atıfta bulunurken kullanılan bir terim olma eğilimindedir. Bazilerin, bir emtia üreticisi ya da tüketicisi olabilen hedger'lar için nakit ya da fiziksel bir unsurun bulunduğu tüm geleceğe yönelik uygulamaları vardır.