Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası Performansı
Bir vadeli işlem değişimi , tüketicilerin, üreticilerin, tüccarların, arbitrajların, spekülatörlerin ve yatırımcıların standart vadeli işlem sözleşmelerinin ticaretini yaptığı bir merkezdir. Bir vadeli işlem sözleşmesi, gelecekte belirli bir zamanda belirlenen teslim tarihi ile belirli bir mal veya finansal enstrümanın belirli bir miktarını temsil eden bir sözleşmedir.
Vadeli işlem sözleşmelerinin alıcıları ve satıcıları, piyasa katılımcılarının mevcut piyasa koşullarına göre adil fiyatlar oluşturduğu şeffaf bir pazar olan borsada bir araya geliyor.
Vadeli işlem sözleşmesinin şu anki fiyatı, alıcıların ve satıcıların işlem yapmayı kabul ettikleri en son fiyattır. Bu nedenle, vadeli işlem borsaları gerçek zamanlı olarak şeffaf piyasa fiyatları oluşturur.
Başarı Alıcılar ve Satıcılar Karşılıklı Yükümlülükler Toplantısına Dayalı
Bir vadeli işlem pazarının başarısı, alıcıların ve satıcıların karşılıklı yükümlülüklerini yerine getirme güvenine bağlıdır. Her vadeli döviz takasının bir takas odası vardır. Takas odası, her iki tarafın, alıcının ve satıcının, yaptıkları sözleşmelerde performanslarını garanti eder.
Bir alıcının bir satıcıdan satın aldığı ve her birinin performans için diğerine bağlı olduğu diğer işlem türlerinden farklı olarak, bir vadeli işlem takasında, her bir tarafın icra edildiği anda işlemin sözleşme ortağı haline gelen takas odasıdır.
Bu nedenle, alıcı ve satıcı arasında kredi riski yoktur - her biri performans için takas odasına bakar. Takas, takas odasının yönetimini desteklemek için her bir sözleşmede küçük bir ücret talep etmektedir.
İki Tip Marj
Her bir futures pozisyonunda performansın garantilenmesi için, takas merkezi, marjı yayınlamak için yeni pozisyonlar açan alıcılar ve satıcılar gerektirir. Marj, iyi niyetli bir performans depozitosu. İki tip marj, orijinal marj (bazen başlangıç marjı olarak anılacaktır) ve varyasyon marjı (bazen bakım marjı olarak anılacaktır) vardır.
Marj, fiyatın bir alıcıya veya satıcıya karşı hareket etmesi halinde, tarafın bu zararları karşılamak için yeterli paraya sahip olmasını sağlar. Teminat nakit veya kıymetli ve likit menkul kıymetler şeklinde olabilir.
Bir alıcı veya satıcı vadeli işlem sözleşmesinde yeni bir pozisyon açtığı zaman, tarafın orijinal (başlangıç) marjını göndermesi gerekir. Orijinal (başlangıç) marj gereksinimleri, varyasyon (bakım) marjı gerekliliklerinden daha yüksektir. Yayınlanan orijinal marjın miktarı, varyasyon marjı seviyesinin altına düştüğünde daha sonra devreye girer. Bu gerçekleştiğinde, tarafın hemen daha fazla marj eklemesi gerekiyor. Bir CME / COMEX altın vadeli işlem sözleşmesinin alıcısı için bir örneğe bakalım:
- Altın fiyatı-ons başına 1180 $
- Her sözleşme 100 ons temsil eder
- Orijinal / Başlangıç Marjı gereksinimi: sözleşme başına 6,600 ABD Doları
- Varyasyon / Bakım Marjı gereksinimi: sözleşme başına 6.000 $
- 1180 $ 'dan bir alıcı derhal 6,600 dolar yazmalı
- Altın 1174 $ 'ın altına düşerse (600 $ zarar) alıcı daha fazla marj eklemelidir
Teorik olarak, bu sistem alıcılar ve satıcılar için yükümlülüklerini yerine getirecek yeterli kaynak bulunmasını sağlar. Vadeli işlem fiyatları çok değişken olabilir, bu nedenle bir günde birden fazla marj çağrı olabilir.
Marj gereksinimlerinin belirlenmesinden vadeli işlemlerin kendisi sorumludur.
Fiyatlar daha istikrarlı hale geldiğinde, bir değişim genellikle daha geniş günlük fiyat aralıkları riskini hesaba katmak için marj gerekliliklerini arttıracaktır. Tersine, belirli bir piyasadaki volatilite değişimleri azaldığında, düşük riski yansıtmak için daha düşük işlem yapmak için gereken marj miktarını ayarlayacaktır.
Marjin Seviyeleri Volatiliteyi Yansıtıyor
Marj seviyeleri volatiliteyi ve daha değişken olan piyasaları toplam sözleşme değerinin bir yüzdesi olarak daha fazla marj gerektirmektedir. Altın örnekte gerekli olan orijinal marj, toplam sözleşme değerinin sadece% 5,6'sıdır (sözleşme başına 1180 $ 100 ons = 118.000 $ --- 6,600 $ / 118,000 $ =% 5,6).
Bu nedenle, bir alıcı veya satıcının, yalnızca altın sözleşmesinin tamamını kontrol etmek için toplam sözleşme değerinin% 5,6'sını göndermesi gerekir. Vadeli işlemler piyasası alıcılar ve satıcılar için muazzam bir kaldıraç sunuyor.
Tabii ki, daha volatile vadeli işlem sözleşmeleri yüzde bazında daha fazla marj gerektirecektir. Doğal gaz vadeli işlemler şu anda doğal gaz fiyatlarının daha yüksek volatilitesini yansıtan yaklaşık% 7'lik orijinal marj gerektirmektedir.
Takashaneler, vadeli döviz alım satımlarında alıcı ve satıcılara sözleşme tarafı olarak hizmet vermektedir. Marj, takas odasını zararlardan korur ve alıcıların ve satıcıların yükümlülüklerini yerine getirmelerini sağlar.
Marj ve Takas Güncellemesi
Marj, bireysel vadeli işlemler veya emtia kontratları için belirli bir seviyedeyken, uzun veya kısa pozisyonlarda ticaret yapmayanlar genellikle pozisyonlarına karşı farklı marj seviyeleri göreceklerdir. Örneğin, emtia spreadleri veya bir ay içinde aynı malın veya geleceğin bir başka ayındaki kısa pozisyona karşı uzun pozisyon, marjlar söz konusu olduğunda genellikle daha elverişli muamele görür.
Bu vade yapısı spreadleri için marjlar, herhangi bir ayda uzun veya kısa pozisyonlara göre daha düşüktür. Ek olarak, mallar arası yayılımlar veya bir başka ilgili malda bir kısma karşı uzun bir emtia olan bir pozisyon, genellikle, ya emtia için tamamlanmış marj gereksinimlerinin toplamından daha düşük bir marja sahiptir. Bunun nedeni, değişimlerin bir SPAN sistemi kullanmasıdır. SPAN, belirli bir pozisyondan ziyade bir tüccarın portföyünün toplam günlük maruziyetini dikkate alarak marjı belirleyen sofistike bir dizi algoritma kullanır.
Borçlar, marj düzeylerinden sorumludur. Her zaman değişebilirler çünkü bazen piyasa fiyatları değişken ve diğerleri de değildir. Değişim, bir vadeli işlem sözleşmesi için marj gereksinimini aniden değiştirdiğinde, piyasanın fiyatında bir harekete neden olabilir.
Bu, 2011'in Nisan ve Mayıs aylarında CME'nin COMEX bölümünün, ons başına 50 $ 'ın biraz altında işlem görmeye başladığında marjı gümüşten artırdığı zaman oldu. Marjdaki artış, bazı piyasa katılımcılarının uzun pozisyonları kapatmasına neden oldu; bu da o zamanki gümüş fiyatında büyük bir aşağı yönlü harekete yol açtı.
Marj, tüccarların fiyatları etkileyebileceği için anlaması gereken önemli bir kavramdır. Marj, bir takas merkezinin tüm piyasa katılımcılarına karşı yükümlülükleri yerine getirebileceğini garanti eden mekanizmadır.