Bir yatırımcı bitcoin'i nasıl değerlendirmeli?
Şimdi birkaç yıldır yaptığım bir dava. Her ne kadar yatırımcı varlık tahsisi için alternatif yatırım manşetinde bir seçenek olarak bitcoin ve kripto-para birimlerini görsem de, Burniske ve White, kendi başlarına durabilecekleri ve özkaynaklar ve tahvillerle aynı şekilde kendi varlık sınıfları olarak kabul edilebilecekleri durumu ortaya koymaktadır. vardır.
Kâğıt bunun için zorlayıcı bir durum oluşturuyor ve bunu şu anda mevcut olan gerçekler ve verilerle yapıyor ve bitcoin tarihi ve borsada işlem görmesi nedeniyle düzgün bir şekilde değerlendirilebiliyor.
Bitcoin ve kripto para birimleri için yaptıkları dava, yeni varlık sınıfı olarak kabul edilmek durumunda, dört adet sınıfa göre değerlendirilir.
Bitcoin'in "yatırılabilirliği"
İlk nokta, bitcoin'in “yatırım yapılabilirliğini” görmektir. Bitcoin fiyatlarındaki artışlar ve borsalardaki bitcoin işlem hacminin günde 1 milyar dolar olması gerçeği göz önüne alındığında, bu nokta açıkça belirtilebilir. Buna ek olarak, bu pazarlardaki bitcoin likiditesini ve 24 saat açık bir piyasada dünya çapında ticaret yapma kabiliyeti, sadece ABD ve Singapur'da işlem gören GLD dahil olmak üzere diğer yatırımlara da uygundur.
Yazarların makalede yaptıkları daha ilginç gözlemlerden biri, “nüfusun daha büyük bir yüzdesinin, halka açık bir şirkette bir özsermayeye göre bir kripto-para birimi tutma eğiliminde olabileceği” şeklindeki projeksiyonlarıdır. Bu, ne zaman fark edilmesi zor görünmeyebilir. “Borsaya” karşı negatif olan ve “kriptoları” yatırım olarak düşünmeye daha eğilimli olan binlerce yıllık bir süredir konuşuyorsunuz.
Dünya çapında bitcoin kullanımı
İkinci değerlendirme, bitcoins ve kripto para birimlerinin, yazarların “politik-ekonomik” profili olarak adlandırdıkları şeyden dolayı değerlerini koruyabildiklerini gösteren dünya çapında her türlü işlemi kolaylaştırabilme yeteneğine dayanmaktadır. Bitcoin'in sınır ötesi işlemlere (mevcut seçeneklerden çok daha ucuz) hitap edebilmesi, bankaların kabiliyetsiz hale getirilmesi ve dağıtılan ve merkezileştirilmeyen temel bir yapıda olması, çok uluslu işlem ve çözümleri etkin bir şekilde ele alma becerisini göstermektedir. ve verimli.
Beyaz Kitabın en ilginç yönlerinden biri, yazarların, bitmiş tükenmiş (sonlu) miktardaki bitcoin yaratımı ile, altın ve madeni paranın her geçen gün genişleyen büyümesi arasındaki ana farkı ortaya koymalarıdır. Böyle öngörülebilir bir arz yörüngesini ” takiben bitcoin.
"İlişkilendirilmemiş" bir varlık
Değerlendirmelerinin üçüncü yönü, alternatif yatırımlar olarak bitcoin ve kripto para değerlerini dikkate almak için önemli bir faktör olarak algıladıklarımı - “korelasyonlu” bir varlık olma yeteneklerini ele almaktadır. Yatırımcılara piyasa koşullarıyla düşük korelasyona sahip yatırım seçenekleri sunmak amacıyla, 2008 yılı finansal krizinden bu yana alternatif yatırım seçenekleri ve müteakip tahsis yüzdeleri artmıştır.
“İlişkilendirilmemiş” varlıklara küçük bir yüzdeyi yerleştirerek, bu varlıkların piyasa volatilitesinin yarattığı bir fırtınaya daha iyi bir hava koşuluna bir portföy için izin vereceği düşüncesidir. Bu şekilde, bu varlıklar ve “alternatif bir yatırım” olarak değerlendirilmeleri aslında bir portföy için daha az genel risk yaratmakta ve bu yatırımların kullanımı ihtiyatlı portföy varlık tahsisinde rol oynamaktadır.
Geçmişte, bitcoin'in “non-correlation” ilişkisini diğer varlıklar ile açık bir şekilde gösteren rakamları gördüm, ancak Beyaz Kitap'ta, yazarlar, “ Şaşırtıcı bir şekilde, bitcoin fiyat ölçümleri ile ilgili bulguları vurgulayarak, bunun net bir resmini sundular. Son beş yıl içinde diğer varlık sınıflarından ayrı ve farklıdır. Bitcoin, diğer varlıklarla sürekli düşük korelasyonlar sağlayan tek varlıktır. Dikkate değer olarak, diğer varlıkların (S & P 500, ABD Tahvilleri, Altın, ABD Gayrimenkul, Petrol ve Gelişmekte Olan Piyasa Para Birimleri) her birinde sergilenen bitcoin'in gösterdiği maksimum korelasyon, diğer eşleştirilmiş varlıkların görüntülendiği minimum korelasyondur. birbirleriyle."
"Sharpe Oranı"
Bir yatırımcı için, uygun bir portföyü bir araya getirmek ve yatırımlara karar vermek, bu kararların varlıkların risk-ödül analizine dayandırılmasını talep eder. Bu, potansiyel olarak yazarların, bitcoin ve kripto para birimlerinin yeni bir varlık sınıfı olarak nasıl sınıflandırılacağına dair en güçlü noktasını oluşturduğu yerdir. Değerlendirmelerin dördüncü kısmı, alınan risk ile birlikte geri dönüş miktarını ölçen temel ve güçlü bir portföy karar aracı olan Sharpe Oranını (Nobel Ödülü sahibi William Sharpe tarafından tasarlanmıştır) içerir. Esas olarak, bir yatırımcının, almaya istekli olduğu risk seviyesi için alabileceği ödül miktarını (geri dönüş) anlaması için bir yol sağlar.
Bu, birçok yatırımcının finansal danışmanlarıyla birlikte ne kadar risk almak istedikleri ve hala gece uyuyabilecekleri konusunda sahip oldukları (veya olması gereken) tartışmalara dayanmaktadır.
Burniske, bir yatırımcı olarak, “ görmek istediğiniz şey, yüksek Sharpe oranlı varlıklardır, çünkü bu, aldığınız risk için daha iyi bir tazminat aldığınız anlamına gelir. ”
Bir yatırımcı, aldıkları risk ile ilişkili olan getiri elde etmeyi ve Sharpe Ratio'in bu korelasyonu tanımlamaya yardımcı olabileceğini düşünmelidir. Yazarların beş yıllık bir süre içinde yaptıkları analizde bulduğu şey, beş yılın üçünde bitcoinlerin diğer varlık sınıflarına kıyasla daha üstün Sharpe oranlarına sahip olmasıdır. Ayrıca, bitcoin genel volatilitesinin de son birkaç yılda azaldığını ve varlığın olgunlaştığını gösterdiğini ortaya koydular.
Bu yatırımcıları ikna edecek mi?
Yazarlara ayrıntılı çalışmaları ve konuya yapıcı yaklaşımları için alkışlıyorum. Bitcoin ve kripto-para birimlerini yatırım seçenekleri olarak görebilme yeteneğini tanıyan biri olarak benim için “koroya vaaz” olmuş olabilir, fakat iyi bir şekilde araştırılmış, zengin ve detaylı okunabilen, ikna edici bir vaka sunan bir rapor hazırlamışlardır. en şüpheci gözlemciye bile.
Yatırım topluluğunun bu “yeni varlık sınıfının” gerçekliğini tanımak için bir itici güç olarak göreceğine inanıyorum ve kısa bir süre sonra gelecekteki portföy tahsis modellerine dahil ederek bunu ele alan danışmanları ve para yöneticilerini göreceğiz. Birçoğu, müşterilerinin ve yatırımcılarının, son zamanlardaki bitcoin getirileri ve DAO ve diğer blok zinciriyle ilgili yeni başlayanlar gibi zorlayıcı yatırım seçenekleriyle ilgili talepte bulunduğunu söylediler.
Ayrıca yazarlara, “para birimleri” sınırlaması olarak bitcoin ve kripto para değerlerini dikkate aldığına katılıyorum. Okurları ve yatırımcıları, bitcoin ve diğer kripto para birimlerine “kriptoasset” olarak gönderme yapmaya davet ediyorum. Yazarlar kendileri için “yeni varlık sınıfı” olarak zorlayıcı bir dava yaptılar ve buna göre sınıflandırılmalıdırlar.