Teminatlı Borç Zorunluluğunun Wall Street ve Dünyayı Nasıl Getirdiği
Kısa versiyon: Bir banka gibi bir finansal kurum, borçluların borçlu olduğu borçları bir araya getirip “havuz” haline getirdiğinde, bu havuzu “tranches” olarak adlandırılan riske göre farklı kategorilere ayırdığında teminatlandırılmış borç yükümlülüğü yaratılır. ”Ve sonra bu dilimlerini hedge fonları gibi yatırımcılara satar.
Uzun versiyon: Kredi Krizinin, teminatlandırılmış borç yükümlülüklerinin veya kısaca CDO'ların önemli bir nedeni olarak düşünüldüğünde, varlık destekli menkul kıymetler olarak bilinen bir yatırım türü veya Wall Street'te sıkça dile getirildiği şekliyle ABS. Teminatlandırılmış borç yükümlülüğünün değeri, ipotek, şirket tahvili, belediye tahvili gibi sabit gelirli yatırımların (Wall Street) belirli bir portföyünden (toplama) veya Wall Street'in belirli bir CDO'ya paketlemeye karar vermesinden kaynaklanır.
Konuları karmaşıklaştırmak için, teminatlandırılmış borç yükümlülükleri , dilimler olarak bilinen gruplara ayrılır. Kelime tranch fransızca “dilim” veya “parçalar” için gelir ve aynı portföyün farklı bir kısmını temsil eder. Örneğin, teminatlandırılmış borç borcu üst düzey bir tranch, en güvenli pozisyona hak kazanacaktır. Eğer teminat altına alınan borç yükümlülüğündeki dayanak varlıklar kötüye gitmeye başlayacak olsaydı - örneğin, ev sahipleri ipotek ödemelerini yapmayı bıraktılar - en küçük dilimler ilk olarak zararları karşılayacaktı.
North Star Bank Corporation adında bir bankanın sahibi olduğunu düşünelim. Benzer özelliklere sahip 500 milyon $ değerindeki bir ev ipoteğini yeni teminatlandırılmış borç yükümlülüğüne paketliyorsunuz - Wall Street'te Kuzey Yıldız Bankası Corporation Ev Sahipleri Serisi CDO'su gibi bir isim vermiş olacaksınız.
Bir şelale sermaye yapısı olarak bilinenleri kullanır ve borç borcunu beş dilime ayırır.
CDO'dan Tranche A - Teminatlandırılmış borç yükümlülüğü portföyündeki zararların ilk% 20'sini absorbe et
CDO'nun B Hareketi - Teminatlı borç yükümlülüğü portföyündeki zararların ikinci% 20'sini emer.
CDO'nun C Dilimi - Teminatlandırılmış borç yükümlülüğü portföyündeki zararların üçüncü% 20'sini emer.
CDO'nun Dil Dışı - Teminatlandırılmış borç yükümlülüğü portföyündeki zararların dördüncü% 20'sini emer.
CDO'nun Tranche E'si - Teminatlı borç yükümlülüğü portföyündeki beşinci ve nihai% 20'lik kayıpları emer.
Banka olsaydınız, büyük olasılıkla en güvenli olduğu için CDO'nun Tranche E'sini kendinize saklamak isteyeceksiniz. Borçluların yarısı ödemelerini yapmasa bile, paranızı geri alacaksınız ve yatırımınız sesini koruyacaktır. A, B, C ve muhtemelen D'ye ait teminatlandırılmış borç yükümlülüğü dilimlerini satmanız muhtemeldir, çünkü bankanızda çalışmaya geri döndüğünüzde veya bankanıza para yatırabileceğiniz çok miktarda nakit ve ücret üretebilirsiniz. hissedarlar temettü olarak .
Peki bunlar nasıl küresel bir finansal çöküşe neden olabilir? Bankalar, sigorta grupları, hedge fonları ve diğer kurumlar, teminatlandırılmış borç yükümlülüklerine yatırım yapmak için çok fazla borç para kullandılar.
Aynı zamanda, bunları bir arada paketleyen insanlar, zamanın iyi olduğu ve paranın özgürce aktığı için, konut patlamasıyla beslenen düşük kaliteli malları kabul etmeye başladılar.
Konut fiyatları düştüğünde, ekonomi düştü ve insanlar faturalarını ödeyemediler, her şey benzinle kaplı saman yığını gibi yükseldi. Sebepin bir kısmı piyasaya işaret olarak bilinen bir kuraldı.
Piyasaya ve teminatlandırılmış borç yükümlülüklerine işaret eden teori, muhasebecilerin, yatırımcıların mevcut piyasa koşullarında her şeyi satmak zorunda kalmaları durumunda, şirketin varlıklarının değeri hakkında kaba bir fikir edinmelerini istemeleridir. Sorun şu ki, pek çok banka ya da kurum varlıklarını toplam erimeler boyunca satamayacaklar çünkü sahip oldukları kaynakları sürdürmeye devam edecekleri - ve bazı durumlarda satın almaya devam ettikleri - bu menkul kıymetler.
Kredi krizi başladığında, sorun yaşayan bazı kurumlar kötü CDO'larını yangın satış fiyatlarında satmak zorunda kaldılar. Bu, muhasebe kurallarına göre, herkes, o noktaya kadar hiçbir kayıp yaşamamış olsa bile, kitaplarında büyük kayıplar almayı gerektirdi. Bankaların, müşterilere kullandıkları kredilerin belirli bir özkaynak yüzdesini koruması gerekmektedir. Bu yazımlar, sadece kağıda bile olsa, bankaların bu hisse senedi oranlarına dayanarak verebileceği para miktarını azalttı.
Bu, finansal çevrelerde bilinen bir ölüm spiral veya negatif geri besleme döngüsü olarak bilinenleri yarattı. Sorun, yazının daha fazla yazım olarak yazılmasıyla başlıyordu. Bu durum bankaların rakiplerinin iflas edeceğinden korkmalarına neden oldu, bu yüzden de birbirlerine borç para vermeyi bıraktılar.