Risk, İade ve Doğa
Varlık yöneticileri, her kurumsal ve yüksek net değer müşterisi (HNW) için benzersiz bir yatırım politikası beyanı (IPS) oluşturur. Bu tür bir IPS, kurumsal yatırımcılar ve onların HNW müşterileri tarafından yatırım tezi üzerine getirilen hedefleri ve kısıtları etkileyen tüm önemli konuları tamamen açıklar.
Bir model IPS beyanı “risk” ve “geri dönüş” olmak üzere iki hedef içermektedir. Bu iki hedef daha sonra beş kısıtlama ile bilgilendirilir.
Beş kısıtlama “zaman ufku”, “vergiler”, “likidite”, “yasal” ve “benzersiz” dir. Bu iki amaç ve beş kısıtlama RRTTLLU kısaltmasını oluşturur .
Doğal sermaye, ekonomik sermaye ve insan sermayesi ile ilgili fikirlerden gelir. Doğal sermaye, hava, toprak, su ve biyolojik çeşitliliğin niteliklerini ve miktarlarını ve ekosistem hizmetlerinin akışlarını ve bu stoklardan gelecek malları ölçen stokları içerir. Doğal sermayenin örnekleri arasında içme suyu dağıtım sistemlerine su kalitesi ve miktar girdileri, biyolojik çeşitliliğin tarımsal tedarik zincirlerinde tozlaşmayı nasıl iyileştirdiği, arazi kullanımının taşınmaz değerlerini nasıl iyileştirdiği ve hava kalitesinin insan sağlığını nasıl daha iyi geliştirdiği bulunmaktadır.
Bir yatırım politikası beyanında, doğal sermaye stokları ve akışları, RRTTLLU modelinin her bileşenine entegre edilebilir. Bu entegrasyon, varlık yöneticilerinin yatırım yönetimi stratejilerinde doğal sermaye kriterlerini dahil etmelerini sağlar.
Endüstri standardı olmamasına rağmen, doğal sermayeyi portföy kararlarına dahil etme eğilimine sahip varlık yöneticileri bunu yapmak için kaynak bulmaktadır.
Bir örnek, şu anda Doğal Sermaye Koalisyonu (NCC) tarafından geliştirilmekte olan Doğal Sermaye Protokolüdür. Bu protokol, dünyadaki işletmelerdeki paydaşlara, sahip oldukları etkileri ve doğal çevreye ne kadar bağımlı olduklarını, sınırlı doğal kaynakları ve işleyen ekosistemleri ölçmek için birleşik bir metodoloji sağlayacaktır.
Bu protokoldeki şirket ve sektöre özgü dil, bu şirketlerdeki üst düzey yöneticilere firmaya yönelik önemli kararlar hakkında bilgi verecektir. Varlık yöneticileri için eşit derecede önemli olan protokol, analistlerin risk değerlendirmesi ve sonuçta şirket tavsiyeleriyle birleştirilecektir.
RRTTLLU modeli tamamlandıktan sonra, içindeki bilgiler sentezlenir ve söz konusu yatırımcıya hitap edilen bir portföyün yapılandırılması için kullanılır. Amaç, önce her bir şirketin ve sektörün ilgili özelliklerini belirlemek ve daha sonra, kabul edilmiş bir seviyedeki geri dönüş için riski en aza indirmek veya kabul edilebilir bir risk derecesi için geri dönüşü en üst düzeye çıkarmak için portföyü oluşturmaktır. Kulağa harika geliyor, değil mi? Yine de, bu aynı varlık yöneticileri, hedeflerin ve kısıtların tüm bir taksonomisini - yani doğal sermaye stoklarındaki ve akışlarındaki değişim nedeniyle sermaye piyasası hareketinin taksonomisini - dahil etmeyi başaramazlarsa ne olur?
Markowitz'in Modern Portföy Teorisi, yatırımcıların daha yüksek risk almak için daha yüksek getiri ile telafi edilmesi gerektiğini göstermektedir. Varlık yöneticileri, rakiplerin ortaya çıkardığı riskleri, değişen müşteri ihtiyaçlarını ve sermaye piyasalarını anlar. Bu nedenle, varlık yöneticisi farklı şirketlere, sektörlere ve varlık sınıflarına yatırım yaparak portföylerini çeşitlendirir ve sistematik olmayan riski azaltır.
Ancak varlık yöneticileri, risk ve getiri hedefleri üzerindeki etkileri ve doğal sermaye stoklarının ve akışlarının oluşturduğu zaman ufku, vergiler, likidite, yasal ve benzersiz kısıtlamaları nasıl belirliyor? Doğal sermayenin bu miktarının portföy yönetimine nicel örneği, varlık yöneticilerinin iklim riskini portföy yönetimine nasıl fiyatlandırdıklarıdır. İklim riski bilinen ve maddi bir finansal risk olduğu için, varlık yöneticileri artık genellikle halka açık şirketlere ait fiyatlandırmalarını, hem emisyon azaltma teknolojileri hem de yüksek emisyonlu özümler ile ilişkili risk ve geri dönüş analizlerini içermektedir. Örneğin, yenilenebilir enerji endüstrisindeki ve kömür madenciliği endüstrisindeki şirketler artık bu doğal sermaye girdileri tarafından etkilenen hisse fiyatlarını görüyorlar. Benzer şekilde, yeni nesiller için kömür kullanan ABD kamu hizmetleri, bu yıl 2 Haziran'dan itibaren kömürle çalışan tesislerin cesaretini kırmak üzere bekleyen EPA Temiz Güç Planı'na maruz kalmaktan kaynaklanan cezai sonuçlar doğurabilir.
Benzer şekilde Cambridge Üniversitesi, bir saat önce 78.500 kişi tarafından görüntülenen olumsuz bir STK video kampanyası konusu olan bir hammadde çıkarma şirketini gösterdi. Varlık yöneticileri, kayıp pazar payı ve orantısız gelir açığı hesaplarını nasıl hesaplayabilirler?
Son olarak, varlık yöneticileri belirli bir şirket veya sektör için doğal sermaye üzerindeki etkilerden nasıl para kazanır? 2011'in Kasım ayında, PUMA, faaliyetlerinin çevresel maliyetlerini 190 milyon dolar ya da karının% 70'i kadar gönüllü olarak muhasebeleştiriyordu, kesinlikle bir çoğu ilgili ve maddi malları dikkate alacaktı.
Halen, HNW veya kurumsal müşteri, ne yazık ki geriye dönük olarak, doğal sermaye stokları ve akışları ile ilgili maddi maddi parametreler hesaba katıldığı zaman, bir yatırımın risk / ödül perspektifinden tamamen uygunsuz olduğunu görebilir.
Çokuluslu şirketler kaçınılmaz olarak hem finansal hem de finansal olmayan maliyetleri içeren entegre bir muhasebe biçimini benimsemeye doğru ilerlemektedir. Ancak, tüm yatırımcılar için bu standardın tamamen standartlaştırıldığı ve yayınlanacağı zamana kadar, varlık yöneticileri, her bir portföyün RRTTLLU çerçevesi ve bununla bağlantılı risk ve geri dönüş hedefleri aracılığıyla, doğal sermaye tedbirlerini yatırım politikası beyanlarına entegre ederek müşterileri ile güvenilirlik görevlerini yerine getirebilirler. .